关于Tether账目我们所知与未知的——《华尔街日报》

随着泰达币（Tether）再次跌破1美元锚定汇率，市场纷纷质疑这种稳定币能否在加密货币市场崩盘之际维持投资者信心。

根据CoinDesk数据，周四泰达币一度跌至97.7美分，随后迅速反弹至1美元的目标挂钩汇率。泰达公司首席技术官保罗·阿尔多伊诺在推特上表示，赎回操作"一切正常"，公司"仍在持续运作"。

周四晚些时候，该公司发布了最新季度"储备金报告"。报告包含其外部会计师事务所BDO意大利分所出具的信函，该函件着重强调了审计范围限制，但并非完整审计报告。以下是我们已知和未知的泰达币账目要点。

全球最大稳定币泰达币在过去两年间使用量激增。图片来源：贾斯汀·塔利斯/法新社/盖蒂图片社### 什么是泰达币？为何它如此重要？

作为全球最大稳定币，泰达币被誉为比特币等价格剧烈波动的数字货币的"稳定版"。过去两年随着加密货币交易热潮，其使用量大幅增长。它在加密世界中扮演着反直觉的角色：交易者虽想投机数字货币价值，却往往只希望单边价格波动。以泰达币为代表的稳定币不仅提供这种稳定性，结算速度也比政府发行的法定货币更快。

5月份，当TerraUSD与其挂钩汇率脱钩并暴跌，其姊妹加密货币Luna也随之崩盘，上演了加密货币界的“银行挤兑”一幕，USDT曾短暂跌破1美元。

但泰达币的支撑是什么？

泰达公司不公布传统财务报表，其资产质量长期饱受质疑与猜测。9月30日的最新储备报告显示，该公司拥有681亿美元资产与678亿美元负债。换言之，若资产价值下跌0.4%（即2.5亿美元），其净资产便将归零。这些负债几乎全部由泰达发行的数字代币构成，理论上应可随时兑付。

泰达在公布数据时附加了重要说明：“集团资产估值基于正常交易条件，未反映突发及极端市场状况”。这引出一个关键问题：究竟何为"正常交易条件"？本周市场剧烈震荡，全球最大加密货币交易所之一FTX突然崩盘。即便泰达资产价值受影响，程度也难以估量。

泰达发言人拒绝对报告数据置评。

报告还披露了什么？是否存在薄弱环节？

报告列明的资产包括397亿美元美国国债、71亿美元货币市场基金及61亿美元现金。其他项目则较为模糊。

值得注意的是"其他投资"类目，截至9月30日规模达26亿美元。虽然泰达未明确其构成，但声明称：“其他资产与负债按摊销成本计价”。该公司未披露这些资产的市场价值——在危机时刻，市值比初始成本更具参考意义。

另一项值得注意的披露涉及未决诉讼与Tether资产负债表的负债端：“Tether控股有限公司及其全资子公司目前是两起民事诉讼的被告，管理层及其法律顾问尚无法合理可靠预估案件结果。合并储备报告中未计提相关准备金。”

这番表述似乎在回避关键问题：Tether是否已判定"很可能"需要为任一案件支付赔偿金或和解金。

对于重大诉讼等或有负债的会计处理需分步进行。首先，公司必须判断损失是否"很可能"发生。若答案为是，则需进入预估潜在负债的下一步。若金额可估算，公司应将其记为负债；若无法估算，则应以零值入账。

Tether直接跳过了损失可能性的判断，仅声明负债金额无法估算，且未指明所涉具体诉讼案件。

这些信息为何重要？

这关系到Tether代币是否具备货币价值的核心问题。

——Caitlin Ostroff对本文亦有贡献

联系作者Jonathan Weil：[email protected]