《华尔街日报》：通胀暂缓的初步迹象

周四公布的数据显示，10月份消费者从温和的通胀缓解中受益，华尔街似乎比大多数家庭对这一消息更感到高兴。市场因通胀进展可能减缓美联储货币紧缩的希望而飙升，但数据也显示了美联储还有多少工作要做。

与去年同期相比，整体消费者价格指数上涨7.7%，虽然这标志着通胀率从6月份9.1%的峰值连续第四个月下降，但仍处于异常高的水平。不包括食品和能源的核心通胀率为6.3%，低于9月份的6.6%，但尚未显示出持续的下降趋势。

投资者（迫切希望）相信这意味着通胀正在得到控制。但需要注意几点。价格仍在以异常快的速度上涨，家庭会注意到通胀率下降并不意味着价格水平稳定。大部分通胀下降来自于商品价格，从9月到10月下降了0.4%，尤其是家电等耐用品的价格。这是房地产市场降温的结果，也是美联储表示希望实现的需求破坏。

相比之下，服务价格环比上涨0.5%，食品和能源价格分别环比上涨0.6%和1.8%。通胀在整个经济中仍然普遍存在，因此难以抑制。

依赖美联储通过抑制需求独自对抗通胀的一个后果是，家庭几乎没有提高生活水平的途径。经通胀调整后的周薪在10月份下降，过去12个月累计下降了3.7%。

按照这个速度，家庭需要很长时间才能恢复他们在这次通胀期间失去的购买力，即使通胀率有所缓和。国会和拜登政府可以通过刺激生产性投资来促进新供应和实际工资增长的政策来提供帮助，但周三拜登仍在谴责“涓滴”政策。在他的经济政策下，实际收入一直在下降。

这使得美联储只能独自对抗通胀。温和的通胀放缓，尤其是与住房相关的支出，表明今年的紧缩政策可能正在产生一些效果。但主席杰罗姆·鲍威尔距离他2%的通胀目标还很远。他已表示，美联储可能会放缓加息步伐，但将保持遏制通胀的决心。他不能动摇，尽管市场可能希望他会。

10月28日，一名顾客在华盛顿特区的一家超市购物。照片：Ting Shen/Zuma Press刊登于2022年11月11日的印刷版，标题为《通胀暂缓的试探》。