欧洲加大政府干预力度——《华尔街日报》

法国政府支出占经济产出的比例现已达到数十年来最高水平（排除2020和2021年疫情特殊时期）。图片来源：GONZALO FUENTES/REUTERS法兰克福——欧洲应对最新经济危机的答案是：更庞大的政府。

面对因俄罗斯袭击乌克兰引发的通胀飙升与能源危机，欧洲政界正通过增加数十万个公共部门岗位、提供企业贷款担保、补贴能源账单以及大规模投资基础设施、国防和关键产业来应对。

国际货币基金组织数据显示，今年欧元区政府支出预计将达该地区经济产出的51%，较2019年高出约4个百分点。在德法意三国，政府支出占经济产出的比例（排除2020和2021年）已创下数十年新高。

美国政府在2020年新冠疫情高峰期将支出提升至GDP的45%，但此后已回落至37%，接近危机前水平。

政府干预是欧洲经济今年保持相对稳健的原因之一。截至9月的第三季度，欧元区经济年化增长率为0.7%，显示出对能源市场历史性冲击的韧性。就连工业能源需求旺盛、极易受近期天然气价格飙升影响的德国也实现了小幅增长。摩根大通数据显示，尽管政府支出拖累了美国今年经济增长，却支撑了欧元区的经济扩张。

欧盟执行机构周三提议放宽该集团的债务规则，这将使高负债政府有更多支出空间。该集团通常要求政府将预算赤字控制在GDP的3%以下，债务控制在GDP的60%以下。但已连续四年暂停这些规则，至少持续到明年年底，以允许政府更自由地支出。

劳动力市场是政府支出最直接影响的领域之一。根据欧洲央行数据，自2019年以来，欧元区公共部门就业人数增长了4%，而市场服务岗位仅增长1%，制造业岗位则下降1%。去年欧元区每四名劳动者中就有一人受雇于公共部门。

西班牙国家统计局表示，截至9月的三个月里，该国公共部门新增约5.2万个岗位，是同期私营部门新增雇用人数的两倍多。

在美国，根据劳工统计局数据，自2020年初以来政府工作岗位减少逾2%，而私营部门就业人数增长1%。

华盛顿智库彼得森国际经济研究所高级研究员雅各布·芬克·柯克egaard表示：“美国存在一种反向逻辑，认为[政府]已在大流行期间支出过多，现在需要节省开支。”

他指出，在2000年代末金融危机和随后的欧元区债务危机后，欧洲也曾紧缩开支，但这次尽管利率上升和市场动荡使政府更难增加公共债务，却未采取类似措施。

目前，欧洲政府主导的大规模支出正在帮助延缓并缓解经济衰退，甚至可能在短期内有助于控制通胀。但经济学家担忧这种模式也暗藏风险。

与金融危机、欧元区危机和疫情期间不同，如今挥霍无度的各国政府正与欧洲央行迎头相撞——后者正以史上最快速度加息以抑制通胀。欧元区10月通胀率攀升至10.7%再创新高，而美国9月物价涨幅已放缓至8.2%。

国际货币基金组织上月敦促欧洲削减政府开支，以支持央行对抗通胀并充实空虚的国库。“显然，我们完全能以更低成本为弱势群体提供支持，“IMF欧洲部主任阿尔弗雷德·卡默在华盛顿的新闻发布会上表示。

布鲁塞尔智库Bruegel数据显示，欧洲各国政府近期重启了大规模贷款担保计划，以援助受俄乌战争冲击的企业。IMF8月报告显示，意大利所有未偿还商业贷款中，有三分之一由政府提供担保。

Bruegel与华盛顿彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉·韦龙指出，虽然疫情期间这种全面企业救助政策有其合理性，但如今能源供应格局已发生根本性改变，继续实施此类政策的必要性存疑。

欧洲复苏步伐慢于美国，投资力度也更为疲弱。IMF数据显示，以美元计算，今年欧元区经济规模较2019年仅增长约4%，而美国经济规模增长约17%。摩根大通数据显示，去年欧元区资本投资增长约4%，今年增长3%；而美国设备投资去年激增10%，今年增长5%。

然而，政府干预在欧洲正日益受到欢迎。从柏林、巴黎到罗马，选民们最近选举出的政府都承诺提供更多支持。法国总统埃马纽埃尔·马克龙在今年连任竞选中承诺，未来五年将为电动汽车、海上风电场和太阳能电池板建立100%法国本土供应链。

在意大利，乔治娅·梅洛尼总理的新政府计划将明年预算赤字提高到GDP的4.5%。意大利政府债务占GDP的比例已从2019年的135%升至150%。

去年年底在德国，选民选举出了以左倾社会民主党为核心的联合政府，该政府承诺投入巨资重塑工业。

法国总统埃马纽埃尔·马克龙承诺，未来五年将为电动汽车、海上风电场和太阳能电池板建立100%法国本土供应链。图片来源：Ludovic Marin/Associated Press德国总理奥拉夫·朔尔茨6月向联邦议院公布价值约2000亿欧元的新支出计划时表示：“我们都知道，我们正处在第二次工业革命的边缘。“该金额约合2000亿美元。

这种向大政府模式的转变令人不安地联想到20世纪70年代，当时发达经济体在伴随高企且顽固通胀的时期大幅增加了政府支出和债务。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上周五在演讲中警告称，在供应瓶颈的背景下，高政府支出"可能加剧通胀压力，并迫使央行加大政策紧缩力度[或提高利率]，超出原本必要的程度”。

自7月以来，欧洲央行已将其政策利率上调2个百分点，至1.5%，为十多年来的最高水平。这给意大利等负债累累的欧洲国家带来了压力，意大利10年期国债收益率已从一年前的0.9%飙升至约4.5%。在政治上，德国等较富裕国家能够负担更多补贴的事实，也在欧洲货币联盟中制造了紧张局势。

尽管对预期经济衰退深度和持续时间的预测差异很大，但特别严重的经济衰退可能会进一步消耗欧洲的公共财政。如果寒冷的冬季引发能源配给，迫使整个欧洲大陆的企业关闭，可能会发生严重的经济衰退。

穆迪分析公司经济研究高级总监高拉夫·甘古利在伦敦表示：“当利率为零时，债务可持续性问题似乎是理论上的”，但随着利率飙升，这一讨论又回来了。

上个月，英国政府取消了减税计划，此前投资者感到恐慌。荷兰央行行长、欧洲央行利率制定委员会成员克拉斯·诺特表示：“英国发生的情况表明，市场对可持续政策高度警惕。”他警告称，政府的支出政策必须保持稳健，预算赤字必须适应利率环境的变化。

意大利佛罗伦萨欧洲大学学院金融学教授索尼·卡普尔表示：“在未来五年内，我预计某些欧元区主权国家将多次出现市场恐慌和利差飙升。”

德国总理奥拉夫·朔尔茨数月前公布了一项价值约2000亿欧元（约合2000亿美元）的支出计划。图片来源：clemens bilan/Shutterstock联系汤姆·费尔利斯，邮箱：[email protected]