石油的另一战略储备也在减少 - 《华尔街日报》

钻吧，宝贝，钻吧？

2020年目睹石油需求暴跌后，美国生产商的口号转变为"压裂吧，宝贝，压裂吧"，他们暂停了新钻井平台的开钻，转而专注于对已钻井进行完井（即压裂作业）。在页岩地层中，钻井仅是第一步。通过向井筒注入水、砂和化学剂的压裂工艺，才能真正将石油从地下取出。

自2020年8月以来，生产商重完井轻钻井的策略导致已钻未完井（DUCs）数量急剧下降。Rystad能源数据显示，这类库存已降至五年低点。虽然美国能源信息署统计所有现存DUCs，但Rystad和标普全球商品洞察更倾向于追踪不超过两年的井，因为这些井后续完井可能性更大。超过两年的井，完井概率将大幅降低。

专注能源的投资公司Bison Interests今年早些时候发布的白皮书指出，DUCs库存耗尽将引发问题，因为需要稳定供应来"维持和提升产量水平，避免作业延误"并抵消现有油井的产量递减。最后这点对美国页岩油尤为关键：就像摇晃后喷涌的汽水罐，其产量会快速见顶。

Rystad能源页岩研究分析师Justin Mayorga表示，当压裂车队与钻机数量比维持在2.6或2.7:1时，行业通常能看到DUCs库存稳定增长。这部分是因为完井耗时短于钻井：钻井需17-20天，完井仅需6-10天。某些情况下，压裂队还能通过同步压裂技术同时完成多口井。Rystad数据显示，该比率已从2021年1月的1.7低点回升至约2.6。

所幸的是，随着钻井数量超过完井数量，近几个月来所谓的活跃已钻未完井（DUC）数量趋于稳定。标普全球大宗商品洞察的能源分析师马特·安德烈表示，未来几个月DUC库存可能会增加。然而，对于那些期待能源价格下跌的人来说，原因并不令人鼓舞：压裂作业队伍的增长速度慢于钻机，这意味着压裂作业的设备和劳动力比钻井更为紧张。

供应链问题使得获取更多设备和工具变得困难，包括压裂砂，而2020年大批被解雇的油田服务工人不愿重返岗位。根据Primary Vision Network和贝克休斯的数据，与四年前（即疫情前最后一年，当时布伦特原油价格超过每桶80美元）相比，美国的压裂作业队伍减少了28%，以石油为重点的钻机减少了30%。

该行业正在有序处理DUC，但这项工作远未完成。

自2020年8月以来，对压裂油井而非钻井的偏好导致已钻未完井数量下降。图片来源：Eli Hartman/Associated Press联系Jinjoo Lee，邮箱：[email protected]