企业纷纷通过偿还债务规避利率冲击——《华尔街日报》

化妆品公司e.l.f. Beauty计划在本季度偿还约25%的未偿还定期贷款。图片来源：ANDREW KELLY/REUTERS随着利率上升增加了债务相关成本，且企业面临经济衰退的前景，高管们正积极偿还债务。

随着美联储持续加息以对抗持续高通胀，各行业的财务主管们都感受到了借贷成本上升的压力。美国央行上周将基准联邦基金利率上调0.75个百分点，这是今年第四次加息，使利率区间达到3.75%至4%。

根据数据提供商FactSet的数据，截至周二，商业贷款参考利率——三个月期伦敦银行同业拆借利率(Libor)为4.56%，高于一年前的不到0.15%。期限较短的1个月期Libor成本也有所上升。截至周二，三个月期有担保隔夜融资利率(SOFR)——美国监管机构首选的Libor替代品——为4.22%，高于一年前的0.04%。

在这种背景下，各行业和信用评级不同的公司都在加快为潜在的经济衰退做准备，分析收入短缺可能如何影响其财务状况。因此，一些公司正在采取措施控制支出和削减利息成本，而另一些公司则希望利用现金储备，因为它们的银行存款继续产生最低收益。

化妆品公司 e.l.f. Beauty 计划在本季度偿还约25%的未偿还定期贷款。截至9月30日，这家总部位于奥克兰的公司资产负债表上有8830万美元的长期债务，全部由浮动利率定期贷款组成。

化工公司 杜邦 周二表示，计划提前赎回2023年到期的25亿美元优先票据，这将实现每年1亿美元的税前节省。此外，公司还计划在第四季度偿还13亿美元的未偿还商业票据余额。“在利率上升的环境下，这次提前偿还降低了再融资风险，“这家总部位于特拉华州威尔明顿公司的首席执行官爱德华·布林在财报电话会议上表示。

据该公司首席财务官曼迪·菲尔兹透露，在最近一次美联储加息前，e.l.f. Beauty的贷款年利率为4.9%。她表示，这个按季度调整的利率将在本季度升至近6%。“我们认为这是一个好时机来退一步思考：‘我们已经积累了可观的现金余额，如何能更好地利用它？’“菲尔兹女士说。

截至9月30日，e.l.f. Beauty资产负债表上有8530万美元的现金及等价物，比去年同期增加了一倍多。尽管担心经济下滑，但该公司的销售表现强劲，因其大众市场产品（包括3美元口红）受益于强劲需求。

非投资级公司，尤其是那些拥有浮动利率债务的企业，比评级较高、现金充足且能进入资本市场的公司更迫切地寻求削减利息成本的方法，FTI咨询公司的高级董事总经理大卫·怀特表示，他为首席财务官们提供咨询服务。

“如果我的评级更接近垃圾级，那就是一个转折点。一切都关乎当下，”怀特先生在描述这类公司的紧迫感时说道。

根据标普全球市场情报的数据，截至11月4日报告第三季度收益的标普500指数公司总债务与去年同期相比基本持平，中位数增长0.3%，略高于9.3万亿美元。医疗保健、消费品和信息技术等行业的总债务中位数分别减少了5%、2%和1%。标普表示，包括非必需消费品和房地产在内的其他行业则增加了债务负担。

KAR拍卖服务公司运营着一个二手车数字市场，该公司利用5月份出售其ADESA美国批发拍卖业务所得的17亿美元税后净收益提前偿还了债务。

拥有垃圾评级的KAR公司正寻求削减开支，以应对宏观经济放缓的计划，并致力于成为一个更精简的数字化企业，该公司财务总监埃里克·洛克米勒表示。“如果可以选择，我更愿意减轻利息负担，同时保持技术团队的全负荷运转，”他说。

在第三季度，KAR完成了一项要约收购，回购了其9.5亿美元未偿债券中的6亿美元。这部分债券票面利率为5.125%，原定于2025年到期。此外，KAR还在三个月前偿还了约9亿美元的定期贷款。据Loughmiller先生称，这笔贷款中约三分之二的利率通过利率互换锁定为5%，原定于2025年到期，之后利率将上调至至少7%。

Loughmiller先生表示，这两笔交易使KAR的年利息支出减少了7000万美元，降至每年约1500万美元。

小型企业也在进行类似计算。玩具与服装公司JAKKS Pacific Inc.首席财务官John Kimble称，该公司在第三季度提前偿还了1750万美元的浮动利率定期贷款。Kimble先生表示，2021年6月公司进行再融资时，该贷款利率约为7.5%，而本季度已升至10.2%。

这家总部位于加州圣莫尼卡的公司截至9月30日的季度销售额同比增长36%，达到3.23亿美元，部分原因是零售商提前采购库存，以及迪士尼《魔法满屋》等电影周边玩具的热销。但利润下滑16%，至3030万美元。

Kimble先生指出，用现金偿还债务是明智之举，因为公司银行存款无法获得利息收益。尽管支付了52.5万美元的提前还款费用，但此举释放了可内部调配的资金，整体而言仍物有所值。

三年前，JAKKS在其当时最大供应商之一玩具反斗城破产后陷入困境，随后进行了资本重组。金布尔先生表示，随着JAKKS销售额增长且业务趋于稳定，公司目标是改善资产负债表质量。“我们有点像信用卡债务过多的家庭消费者，“他说。

——Nina Trentmann对本文亦有贡献。

联系作者Kristin Broughton，邮箱：[email protected]

更正声明JAKKS Pacific Inc.于2021年6月对其浮动利率定期贷款进行再融资。本文早期版本错误表述为今年6月。（更正于11月9日）