FTX与币安：加密货币棺材上的又一颗钉子——《华尔街日报》

周二，由曾夸口能在2024年大选豪掷10亿美元的"神童"山姆·班克曼-弗里德运营的加密货币交易所FTX爆雷实属必然。我对加密市场的根本质疑在于其价值完全由空气支撑，这种支撑随时可能消失——FTX此刻便印证了这一点。其姊妹公司Alameda曾以FTX平台币FTT作为抵押进行数十亿美元借贷，去年秋季FTT单价近80美元时总市值超95亿美元。本周一因担忧泄露的资产负债表显示过度杠杆，FTT暴跌至22美元，现徘徊在3美元左右。FTX出现流动性危机不足为奇，崩塌只在一瞬间。虽然全球最大交易所币安周三表示放弃收购，但FTX此前已同意被其竞对币安收购。

四个月前班克曼-弗里德还宣称加密市场最黑暗时刻已过，FTX握有数十亿美元可救助破产企业。看来并非如此。币安能收购FTX是因其自有代币BNB支撑——该代币去年秋市值达1065亿美元（现仅450亿美元）。这会是加密界最后的450亿美元救市资金吗？当无人接盘时，泡沫终将破灭。股价较IPO暴跌90%的Coinbase等交易所恐怕无力挽救太多失败项目。

那么BNB的支撑何在？我虽无权查阅币安资产负债表（这正是代币应被列为证券的原因——让投资者知晓持有物本质），但推测其与FTT同样依靠魔法力量支撑——说白了就是虚无。

与Luna币挂钩的"算法稳定币协议"Terra崩盘才过去六个月。它们仅靠炒作支撑。然后有一天，风箱停止了鼓动。这抹去了800亿美元的价值，重创了一些对冲基金和许多个人投资者——他们都不够精明，未能看穿这个泡沫。

美元和国债的信用由美国政府的征税能力背书。当股票抛售时，只要企业具有最终盈利的能力，总会触底反弹。房地产贷款有房屋建筑作为价值支撑，但加密货币没有任何支撑。

监管压力正在加剧。美国证券交易委员会最近起诉初创公司LBRY未经证券注册就出售其LBC代币并胜诉。SEC还对Ripple公司的XRP代币提起了相同诉讼。BNB是否属于证券？值得一提的是，LBRY创始人杰里米·考夫曼向CoinDesk表示：“现在美国加密货币的未来掌握在一个比SEC更糟糕的机构手中：美国国会。“他说得有道理。

8月17日，山姆·班克曼-弗里德在纽约接受采访。图片来源：Jeenah Moon/彭博新闻刊载于2022年11月10日印刷版，标题为《加密货币棺材上的又一颗钉子》