为何香港的改造计划将失败——《华尔街日报》

香港正试图修复其防疫政策与压制政治反对派带来的声誉损害。图片来源：Bertha Wang/Associated Press重新向世界开放的香港街头仍张贴着庆祝回归25周年的海报：“新纪元·稳发展·惠民生·共繁荣”。第一个目标已以极高代价实现，而其余目标——尤其是最后一个——前景依然黯淡。

香港近期举办为期一周的系列活动——包括吸引高盛CEO大卫·所罗门、瑞银集团主席柯磊洛等金融巨头参与的银行家峰会，旨在庆祝自我隔离结束，并修复多年严苛政策与2019年反政府抗议后打压反对派造成的声誉创伤。

尽管出现多位高管因感染新冠临时缺席、美国议员批评等插曲，峰会总体进展顺利。无人质疑香港仍将是中国企业寻求境外股权融资的关键枢纽——尤其当美股等其他渠道正日益受阻或面临威胁时。

但在几乎所有其他方面，该地区的经济前景都显得黯淡无光，近期的政策声明和经济数据也未能带来多少安慰。上周公布的第三季度数据显示，香港经济同比收缩4.5%。自2019年底以来，由于居民逃离政治动荡、新国家安全法将大多数有意义的异议行为刑事化、房价高企以及严格且时常在流行病学上存疑的新冠防疫政策，香港人口已减少逾20万。自2019年底以来，唯一实现显著增长的主要行业是金融业。

而该行业也面临一些重大威胁，尤其是人才外流、未来可能面临的美国制裁，以及在国家安全法和中国收紧控制后对法治的日益恶化的看法。香港行政长官李家超10月发表的首份施政报告呼应了中国领导人习近平关于"百年未有之大变局"的论述——这是中国崛起和西方衰落的隐晦说法。报告还呼吁推出新的"法治教育导师培训计划"，以在社区推广"一致且正确的法治信息"。这不太可能缓解外国企业及其员工的担忧。

与此同时，香港在亚洲的长期竞争对手新加坡已经超越香港成为企业纠纷的优选仲裁中心，并正在大力争夺财富管理行业。2021年，新加坡的管理资产规模增长16%，达到5.4万亿新加坡元（相当于3.9万亿美元）。香港的管理资产规模仅增长2%，尽管仍高达4.6万亿美元。许多中国富豪——或任何担心北京长臂管辖的人——似乎越来越有可能在未来将资产存放在香港以外的其他地方。

但香港真正的问题在金融领域之外。尽管有各种私下议论，中国实际上仍处于封闭状态，这意味着香港航空和零售业面临的强劲逆风可能至少还会持续一年。多年来，香港作为贸易和物流枢纽的地位正逐渐被其他地区港口取代。香港几乎没有有意义的制造业产能，高昂的房价和长期对科研投入不足使其成为科技创业者的艰难之地。这一切都引出了一个显而易见的问题：对于那些非金融从业者而言，他们究竟该如何谋生？

关于该市另一个最紧迫的经济问题——可负担住房，政府提议在未来五年内快速增加公屋建设。甚至在李家超上任前，就有迹象表明政府终于开始更果断地解决这个问题。根据CEIC数据，香港在2022年第一季度完成了超过1.1万套公共租赁公寓，这是自2016年以来的最高纪录，是去年同期的四倍多。

但香港需要填补的可负担性缺口很深。由于多年来对公共住房投资不足、低利率以及2008年后中国内地资金大量涌入香港，该市的房价已达到令人痛苦的水平。官方数据显示，2022年6月，香港家庭收入中位数比2009年高出约55%，而房价却上涨了148%。房地产中介中原地产数据显示，因此，该市的可负担比率（定义为最优贷款利率月供与家庭收入之比）已从2008年中的约35%升至2022年的约55%。这还是过去三年楼市低迷后的结果。

如果香港能够解决其住房问题，很可能既归功于新住房投资，也源于离港潮的推动——换句话说，是因为数十万居民认为在那里没有未来。这是一种实现成功的方式，但并非许多地方所向往的。

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