ESG投资与受托责任一致——《华尔街日报》

无论您的投资策略如何，及时获取准确全面的信息都至关重要。透明度使投资者能够更全面地了解公司面临的风险和机遇，从而做出明智决策。然而令人难以置信的是，现在一些美国政客正试图通过立法阻止投资者考虑高度相关的信息。

为什么？他们试图封禁的信息是否因其不便性？

近19年前，我们与其他五位合伙人共同创立了世代投资管理公司，这是一家纯粹专注于可持续投资的资产管理机构。我们认同近期对某些投资者宣称采用环境、社会和治理（ESG）因素方式的诸多批评。对于近期出现的反弹——包括多重定义和混乱术语、对清单的过度依赖、可能具有误导性的营销活动，以及普遍缺乏严谨性和问责制——我们并不感到意外。但这些批评绝非证明可持续投资和ESG是失败的概念。相反，这些挑战有助于确保可持续投资和ESG因素的整合得到精确定义、清晰理解和有效实践。

可持续投资的本质是投资于那些致力于推动世界走向低碳排放、同时实现繁荣、公平、健康和安全的企业。这与投资专业人士对客户负有的受托责任完全一致。不考虑可持续性因素的人，就是在玩忽职守。

广泛的营销和绿色洗白活动导致金融市场上对ESG（环境、社会与治理）的实质产生了混淆。简而言之，ESG分析是推动可持续投资的工具，其本身并非最终目标。我们将环境、社会和治理因素视为资金投向决策的关键考量要素，投资者应在传统指标（如预期现金流）基础上综合评估ESG因素。

试举两例：若某公司因曾向河流倾倒有毒化学品而面临重大责任风险，投资者难道不该知晓？又如当政府收紧气候目标时，正在建设燃气电厂或新输油管道的公司可能被迫在设备预计使用寿命届满前数十年关停，这难道不是关键信息？

ESG因素能反映企业质量，帮助投资管理者更清晰认知公司真实市场价值。但需注意：脱离具体情境的ESG毫无意义。它无法简化为加权平均分，且各要素间可能存在矛盾。例如某公司产品虽助力净零排放转型，其公司治理或劳工实践却可能极差。

对可持续投资的一大误解是认为其能单方面改变世界。实则不然。这类投资虽必要，但远不足以实现我们所需的理想世界。投资者无法替代政府职能。然而当资本主义着眼于长期发展并配以支持性政策时，它将成为构建全民可持续世界的最强引擎。这意味着我们需要政府制定规则并提供激励以建立可持续经济，也需要政府在市场失灵的领域及时干预。

鉴于所有企业都会对社会和环境产生或好或坏的影响，作为受托责任的一部分，每项投资都必须权衡风险、回报与影响。负面的环境社会效应是未来商业成功的逆风，积极效应则是顺风。建立可比较的影响力数据集、健全的标准体系以及衡量与报告规范，应成为可持续投资者的首要任务。问责机制至关重要。

我们深知可持续投资并非易事。并非所有决策都能实现双赢，也并非所有可持续企业都是优质投资标的，因为金融的基本法则依然适用。但我们坚信可持续投资是最佳投资策略，并将日益获得广泛认同。禁止考量ESG因素不仅会导致投资失利，更是对受托责任的公然违背。

我们向往的可持续未来与当下现实之间仍存在巨大鸿沟。这正是亟需采用新型经济增长模式的原因——该模式要求企业承担其经营活动产生的全部成本，包括温室气体排放和不可持续的资源消耗。

可持续投资浪潮不会消退。经济学家鲁迪·多恩布什的观察最能诠释其发展轨迹：“事物的酝酿总比预期更久，而爆发却比想象更快。“投资界正在为资本主义的新篇章做准备，届时可持续投资将成为主流。唯有如此，地球、人类及其投资才能蓬勃发展。可持续投资是资本主义的最高形态。

戈尔先生是美国前副总统，现任世代投资管理公司董事长，布拉德先生是该公司的高级合伙人。

图片来源：盖蒂图片社/iStockphoto本文发表于2022年11月9日印刷版，标题为《ESG投资与受托责任并行不悖》。