步履蹒跚的中国电动汽车股预示前路坎坷——《华尔街日报》

2022年7月华中国际车展上展出的小鹏汽车。图片来源：Getty Images/Getty Images中国电动汽车市场正蓬勃发展，但若仅粗略观察国内电动汽车股票的走势，可能难以察觉这一点。

2022年前九个月，中国包括插电式混合动力车在内的新能源汽车销量同比增长逾一倍。9月份全国每售出四辆汽车中就有一辆是电动车。在实施传统燃油车牌照限制的中国城市，电动车表现尤为突出。摩根士丹利数据显示，2022年前三季度此类城市新能源车渗透率达37%。近几个月上海、深圳等城市电动车销量占比更超过40%。

然而中国电动车制造商的股价却持续低迷：蔚来年内下跌67%，小鹏汽车暴跌83%。行业龙头比亚迪表现稍好，但股价仍较年初下跌26%。

部分原因在于这些股票正随其他遭市场抛售的中概股同步下跌。MSCI中国指数年内跌幅达34%，远超标普500指数20%的跌幅。

但此番抛售也反映出市场担忧：在竞争白热化之际，高速增长可能即将放缓。尽管中国正遭受房地产市场崩盘和动态清零政策的冲击，电动车销售至今仍未受经济疲软影响。但经济现实终将产生影响，尤其若按计划今年底取消电动车补贴，情况可能更甚。

与此同时，价格战正在酝酿。特斯拉上月将Model 3和Model Y车型价格下调高达9%，这可能促使其他电动汽车制造商效仿，尤其是同价位区间的竞争者。在原材料成本上涨已令人头疼之际，此类举措将进一步挤压利润空间。未来几个月，传统车企还将推出更多新车型。

销量放缓与利润收窄对尚未盈利且持续烧钱的造车新势力尤为不利。尽管它们需要更多资金持续投入新车型研发，但低迷的股价将使市场融资更加困难。而实现盈利并自主生产电池的比亚迪，或许能更好地应对行业减速。

中国仍是全球最大且最具潜力的电动汽车市场。但短期内，投资者对前方可能出现的减速带保持谨慎不无道理。

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