《华尔街日报》：终结普京经济战的供给侧举措

弗拉基米尔·普京重建苏联帝国的关键举措之一，便是对西方经济体发动攻击。通过利用欧洲对俄罗斯石油和天然气的依赖，普京正将能源通胀作为武器。这使他能够利用处于衰退边缘的世界经济。他的目标是削弱美国及其盟友支持乌克兰抵抗的意志。除非西方采取供给侧措施来对抗高能源价格，否则普京可能会成功。

面对大规模制裁，普京为战争提供资金的能力得到了减少对欧洲的天然气供应和扩大对中国和印度的石油出口的支持。在石油输出国组织减产的帮助下，俄罗斯自战争开始以来获得了显著更高的出口利润。普京可能在地面战场上节节败退，但他的经济战策略仍然有效。

西方制裁和俄罗斯对天然气和石油流动的操纵，已经加速了由于扩张性货币和财政政策而已经存在的价格通胀。以美联储为首的中央银行已经通过全面而快速的货币紧缩政策作出回应。但欧洲当局尤其难以应对通胀，因为欧洲央行1.5%的目标利率无法与欧元区10.7%的整体通胀率相抗衡[在欧元区](https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-31/euro-zone-inflation-soars-to-new-record-as-economic-growth-fades?srnd=economics-v2&leadSource=uverify wall&sref=boE5Wq9G)，而东欧的通胀率甚至更高。

高利率与西方石油天然气供应减少的双重打击可能是致命的。英国已陷入经济衰退，并面临历史性的政治动荡。大多数欧洲国家正处于衰退之中。德国已将预算谨慎抛诸脑后。法国正面临新一轮的黄背心抗议和工会领导的行动。日本的债务占国内生产总值比例全球最高，且无法实施财政刺激。美国可能很快陷入衰退，其国债市场——据财政部长珍妮特·耶伦称——正受到流动性不足的威胁。

世界银行数据显示，低收入国家的债务困境处于50多年来的最高水平。中国曾是大衰退后全球增长引擎，但现在正处于增长放缓的边缘，最坏情况下可能爆发金融危机。在最近的共产党代表大会上，习近平坚持导致经济放缓的清零政策和指令性经济政策。

正如前财政部长拉里·萨默斯近期所言，在这种形势下，油气价格再次飙升将成为"通胀和衰退的双重负面变数"。普京正是通过操纵油气供应及威胁升级战争（包括使用核武器）来利用这一风险。此类威胁正拖累全球金融市场，若威胁成真将大幅增加深度衰退的可能性。

欧盟已宣布坚决切断俄罗斯石油和天然气进口，并正试图在七国集团及其他盟国间达成对这些商品的价格上限协议。但拜登政府希望保持足够多的俄罗斯石油留在市场上以避免价格进一步上涨，甚至考虑对油气公司征收暴利税。美国不应默许俄罗斯石油持续流通，而应通过增产和其他供给侧措施来应对。当前最紧迫的政策转变是鼓励国内及可靠伙伴国的生产。

美国可通过提供财政激励和发放必要许可来实现这一目标。欧洲则可通过支持融资和建设基础设施以增加液化天然气进口，或从北非和中亚通过管道进口来弥补俄罗斯供应缺口。英国和挪威可提高近海资源产量。美欧双方都应重新考虑对伊朗的倾斜政策，并设法促使沙特阿拉伯在石油供应和价格上采取更合作的态度。目前油气销售占俄罗斯预算收入约一半，取代其出口将使普京更难延续战争。

其次，美欧都需通过减少对私营部门的监管障碍来刺激经济供给侧。有效措施包括：简化基建和采矿开发许可、出租土地用于能源开发、降低企业高效整合的反垄断壁垒。

第三，美国、欧盟、日本及其他盟友不应通过产业政策采取自给自足策略来发展未来技术及生产相关原材料，而应利用比较优势构建这些技术。西方盟友不应围绕电动汽车本土化要求再度挑起贸易战，或补贴太阳能和风能设备，而应携手确保俄罗斯及其中国盟友无法进一步削弱它们的经济实力。

在美国当前一党执政的局面下，这些政策转变难以实现，但11月大选后的变化可能为供给侧政策调整打开窗口。随着残酷战争迫在眉睫、经济衰退阴云笼罩，以及对中国援助俄罗斯野心的日益警觉，欧洲正倾向于采取新策略，包括对增产石油、天然气及核能持开放态度。

杜斯特伯格与阿舍先生是哈德逊研究所高级研究员。

插图：大卫·克莱因刊登于2022年11月7日印刷版，标题为《抵御普京的供给侧防御策略》。