《华尔街日报》：赫兹公司CFO认为利率上升对公司财务影响有限

赫兹环球控股公司（Hertz Global Holdings Inc.）摆脱破产困境一年多后，其汽车租赁服务仍持续受益于强劲的预订量。这家总部位于佛罗里达州埃斯特罗的公司正通过调整车队规模以适应需求并保持定价策略，使得第三季度营收增长12%至25亿美元，归属普通股股东的净利润从去年同期的5.71亿美元增至5.77亿美元。

2020年9月出任首席财务官的张肯尼（Kenny Cheung）近几个季度一直以资产回报率为核心管理公司财务，这意味着需要增加收入来源，例如通过Carvana Co.的在线平台出售部分车辆。

《华尔街日报》CFO期刊栏目就美联储近期利率调整、杠杆率以及该公司用于研判消费需求走势的指标等问题采访了张肯尼。以下是经过编辑的访谈摘录。

**《华尔街日报》：**赫兹受利率上升的影响有多大？美联储本周再次加息75个基点。

**张肯尼：**我们拥有稳健的资产负债表，债务结构使我们免受利率波动影响。由于约75%的车辆贷款[注：用于购买车辆]和70%的总债务采用固定利率，利率变动对我们业务的敏感度有限。若基准利率变动1%，按当前债务水平计算，将对我们损益表产生约3000万美元的净影响。在2026年之前我们没有任何重大公司债务到期。我们的资产支持证券期限通常为三至五年。对于ABS的浮动利率部分，我们设置了利率上限以管理利率波动风险。

**华尔街日报：**您认为赫兹会很快进入债券或资产支持证券(ABS)市场融资吗？

**张先生：**我们持续寻求优化流动性的机会，包括企业融资和车辆融资两方面。即使在利率上升环境中，投资者对ABS债券的需求仍然强劲，因为这些以车辆为抵押的票据被评为投资级。我们会在适当时机审慎增加杠杆，但鉴于当前利率环境，我们主要通过自由现金流为股票回购提供资金。

**华尔街日报：**赫兹曾经历破产的历史对您作为首席财务官的决策有多大影响？

**张先生：**我们在第11章破产重组过程中获得的长期效益包括：对业务进行了结构性改进。首先调整了合同结构，终止了亏损合同；其次优化了业务板块布局，将车辆从亏损领域转向休闲旅行者等盈利更高的领域。

**华尔街日报：**这对成本结构产生了什么影响？

**张先生：**在降本增效方面，我们关闭了亏损的赫兹网点，并通过设计更高效的ABS结构降低了利息支出。最重要的是完成了资产负债表重构——疫情前赫兹杠杆率很高，但重组后我们拥有了低杠杆的资产负债表，财务灵活性大幅提升。

**华尔街日报：**鉴于这段经历，作为首席财务官，您现在会采取哪些不同的做法？

**张先生：**我们将重组过程视为推动业务结构改革、增强财务灵活性并重塑公司资产负债表的契机。因此，与过去相比，我们现在是一家更健康、运营更规范的企业。

**华尔街日报：**利率快速上升是否促使您更高效地管理营运资金？

**张先生：**我们始终以优化营运资本占用资金、同时寻求流动性最大化为管理原则，以确保财务灵活性最大化，未来也将持续这一管理模式。总体而言，我们企业在营运资本方面的投资非常有限。

**华尔街日报：**您的资本支出重点投向哪些领域？

**张先生：**我们的投资重点仍是机队建设、战略项目推进以及向股东返还超额现金。第三季度期间，我们斥资5亿美元回购了2700万股股票。该季度我们共将近5.7亿美元配置于资本投资和股票回购，资金全部来自运营现金流。此外，截至第三季度末我们的流动性状况[仍]保持健康，可用流动性达26亿美元，其中包括10亿美元无限制现金和循环信贷额度下的可用余额。

**华尔街日报：**您关注哪些信号来检测消费者需求变化？这些指标的监测频率如何？

**张先生：**我们通过仪表盘持续追踪多个指标，实时监控租车服务消费者需求的增减变化。[注：包括预订转化率与预订量、取消率与未到店率、美国运输安全管理局旅行数据等]。尽管存在经济放缓风险，但根据第四季度当前预订数据，我们尚未发现需求疲软迹象。

**华尔街日报：**贵司外汇风险对冲的覆盖范围有多大？

**张先生：**美元走强对我们业务影响较为有限。约80%业务以美元结算，因此我们已在内部实现较大程度对冲。强势美元似乎并未阻碍欧洲旅客在假期季通过我们预订美国租车服务。

赫兹租车持续受益于强劲的预订量，正通过调整车队规模匹配需求，同时保持定价纪律。图片来源：Constanza Hevia H./华尔街日报联系记者Nina Trentmann请致信：[email protected]