购买ETF的最佳时间是什么时候？——《华尔街日报》

投资者决定点击ETF“买入”按钮的时机至关重要。图为10月27日纽约证券交易所交易大厅。图片来源：Spencer Platt/Getty Images一天中何时是按下ETF交易“买入”按钮的最佳时机？

传统观点认为，投资者应在交易量最高的时段——市场开盘和临近收盘时买入股票。其逻辑在于，更大的交易量通常意味着更窄的买卖价差（即股票的买入价（你可出售的价格）与更高的卖出价（你可购入的价格）之间的差额）。购入时价差越大，最终售出时的利润就越少。

我的研究表明，关于时机的传统建议只对了一半——临近收盘买入是明智之举。但就我和研究助手调查的所有交易所交易基金资产类别而言，投资者可以通过避免在开盘时立即交易，转而选择在当天晚些时候下单来节省成本。

每买入并随后卖出一股股票平均可节省1个基点，即股价的0.01%。以100股为例，这相当于每股价格的1%——例如，对于每股100美元的ETF，1000股可节省10美元。看似金额不大，但随着交易次数的增加，节省的总额将相当可观。

为研究这一问题，我和助手（Luis Paz-Perez与Brandon Gilbert）收集了美国市场40只交易最活跃ETF的全天交易数据。我们将这些ETF分为几大类：美国大盘股、美国小盘股、亚洲股票、欧洲股票、国际股票、大宗商品以及债券/固定收益产品。

在今年第三季度的每一天，我们全天记录了每只ETF的买入价和卖出价。价格记录时间包括市场开盘（9:35至9:40）、上午中段（11点）、中午（12:30）、下午中段（2点）以及收盘（3:50至3:55）。

随后我们计算了每个ETF类别在一天中每个时间点的平均买卖价差。我们发现，对于所研究的每个ETF类别，市场开盘时段是投资者买入股票的最差时机。

例如，美国大盘股ETF的平均买卖价差在开盘时占股价的0.022%。同一批ETF在12:30的平均价差为0.013%，而收盘时的平均价差为0.012%。这意味着投资者若选择在交易日结束时而非开盘时交易，每买入一股可节省股价的0.01%。

我们还发现，在高波动日（当知名波动率指数VIX超过25时）和极端下跌日，上午的买卖价差更为不利。这意味着投资者若避开开盘时段交易，在这些日子里能节省更多成本。

因此，ETF买入时机的选择并非简单地选在市场成交量最高时。最佳建议是避免在上午买入。

霍斯特迈耶博士是弗吉尼亚州费尔法克斯市乔治梅森大学商学院金融学教授。联系方式：[email protected]。