《华尔街日报》：必须找到更好的方式来避免8000亿美元的损失

你知道什么很酷吗？一万亿美元。

那正是Facebook一年前的市值，就在公司决定更名为Meta之前。自那以后，其市值已缩水约8000亿美元。

八千亿美元啊！这比标普500指数中几乎所有公司的市值都要高。超过了埃克森美孚，超过了伯克希尔·哈撒韦，也超过了特斯拉外加一整停车场的特斯拉汽车。

近期的科技股抛售潮让亚马逊、Alphabet等巨头市值蒸发，唯有苹果例外，硅谷因此损失了数万亿美元，这种残酷的效率恐怕只有工程师才能欣赏。但如今没有哪家公司比股价自去年9月以来下跌75%的那家更惨淡了。对Meta来说，好消息是市场历史上许多最大输家都学会了东山再起；坏消息是Meta与这些公司几乎没有其他共同点。

许多公司因亏损而改变策略，Meta却因改变策略而亏损。

距离首席执行官兼联合创始人马克·扎克伯格做出将Facebook更名为Meta Platforms的大胆举措已近一年，因为他认为公司的未来不在社交媒体，而在于那个沉浸式、无定形的虚拟世界——元宇宙。

将如此多的信任押注在一个未经证实的前提上，这一决定将成为任何企业有史以来最冒险的赌注之一，无论接下来发生什么。但目前的形势令人沮丧。目前尚不清楚什么才算成功，只知道Meta离成功还很远——而且公司采取的方式是错误的。

“你要把大问题分解，这样你就能有小赢和小输，”杜克大学领导力杰出教授迈克尔·W·克日泽夫斯基（Sim Sitkin）说。

Meta首席执行官马克·扎克伯格在一次宣布公司转向元宇宙的活动上穿着击剑服。图片来源：Michael Nagle/Bloomberg News我联系了西特金博士，因为他在几十年前写过一篇关于这种“小损失”策略的学术论文，并为此创造了一个术语：“智能失败”。

按照他的标准，8000亿美元市值的蒸发并不特别明智，这对于思考Meta和其他科技公司很有用，因为它们的业务性质决定了这一点。创新需要实验。实验会失败。失败可以带来教训。

重大成功是小失败的产物，但前提是这些实验符合特定的标准。它们应该针对那些答案不确定的重要问题。无论结果如何，它们都应该经过精心策划并且有用。而且它们应该是适度的。这是最重要的。回报是渐进的，因为风险并不关乎生死存亡。

哈佛商学院教授、即将出版的新书《正确的错误：失败的科学》作者艾米·埃德蒙森表示，最佳赌注规模难以量化却易于描述。

“尽可能小，“她说，“只要足够提供有效信息即可。“随后她换了个说法：“别把整个公司押上去。”

Meta显然没有遵循这条建议。

去年，扎克伯格宣布希望将Facebook转型为元宇宙公司。上周Meta财报再度惨淡后，这位CEO重申他仍坚持这一方向。他理解"人们可能反对这项投资”，只是他认为这些反对意见是错误的。“我相信几十年后回望，人们会认识到我们现在工作的重要性，“他表示。

他们还有很长的路要走。《华尔街日报》同事近期报道显示，Meta旗舰元宇宙平台月活跃用户不足20万，这个数字甚至不及纽约大都会棒球队的观众人数。

但扎克伯格的观点是否如元宇宙般孤独并不重要。他对Meta投票权的掌控赋予了他特殊权力。“这让我们更有责任去推进那些他人无法实现的事，“他最近接受科技媒体Protocol采访时表示，并补充：“我希望生活在巨头企业敢于押注未来的世界。"（Meta发言人拒绝置评，但提及了扎克伯格先前的表态。）

换作其他人处在他的位置，可能会迫于压力而选择止损。但好在虚拟世界即将迎来双腿功能，因为扎克伯格正坚定立场。

我并未在元宇宙中花费太多时间——事实证明，这让我与Meta大多数员工并无二致——也无意近期去那里度假。西特金博士亦是如此。对他而言，元宇宙作为概念比作为游览地更具吸引力，因为它代表着他所称的”延伸目标"，即需要某种外部条件或创造性突破才能实现的看似不可能的任务。

但真正令西特金博士感兴趣的是，企业往往在顺境时规避风险，却在最经不起失误时铤而走险。这正是延伸目标的悖论。

“该追求这些目标的企业没有行动，“他说，“而不该追求的企业却趋之若鹜。”

Meta是个例外。它本应追求延伸目标。它也的确这么做了。问题在于它过度延伸，且目标过于模糊。

“若要从高崖跃下，你绝对需要降落伞，“西特金博士说，“还要确认悬崖是否有阶梯——这样才能逐步下行。”

“我认为几十年后人们回顾此刻，会肯定我们当下工作的重要性，“扎克伯格先生为公司战略转型辩护道。照片：BENOIT TESSIER/REUTERS扎克伯格先生关于元宇宙的看法完全可能是对的，从长远来看，公司的股价将是一个便宜货。他在大学宿舍里建立的一个网站成为世界上最有价值的公司之一，这听起来也很疯狂，而在恰好的时机将Facebook定位为移动端，表明他能够窥见社交媒体领域中很少有人能看到的角落。

但他最新的愿景需要眯起眼睛才能看清。扎克伯格本人警告说，需要耐心、信任和不止几个季度的糟糕财务结果，才能判断元宇宙的赌注是否会有回报。

“这不是一项在不久的将来会为我们带来利润的投资，”他在一年前说道。

这一预测被证明是准确的。仅上个季度，其元宇宙部门的运营亏损就达到了37亿美元，Meta的首席财务官表示，他预计“2023年的运营亏损将大幅增长”。市场对这一评论做出了适当的反应：它吓坏了。Meta现在的交易价格是自2016年以来的最低点，当时TikTok还是时钟发出的声音，公司市值从去年的峰值每秒蒸发23,000美元。

公司增长越快，智能失败的财务激励就越强。扎克伯格在宿舍里对新兴技术做出的全有或全无的赌注，在美元价值上是低的。现在它是巨大的。

但关于那些曾处于Meta类似境地的公司，一个令人惊讶的事实是，其中许多都实现了资金回笼。根据道琼斯市场数据研究，事实上，仅2020年以来，就有近二十家标普500指数成分股公司在一年内暴跌70%后实现了复苏。

这些亏损大多源于企业无法掌控的宏观因素。疫情重创了百货商店，但梅西百货和Gap的股价已回升至疫情前水平。当美国原油期货短暂跌入负值时，能源股遭受重创，但哈里伯顿和西方石油公司从低谷反弹，并回升至先前高点。

Meta在现实世界也面临诸多阻力。经济前景黯淡且利率不断上升。与苹果公司的激烈争端重创了Facebook的广告业务，而与TikTok的竞争削弱了Instagram的人气。但Meta与那些股价暴跌后幸存企业的根本区别在于诱因——后者遭遇的是外部冲击，而Meta纯属咎由自取。

颇具讽刺意味的是，对这家公司8000亿美元市值自由落体的最有力解释，恰恰藏在"Meta"这个名字里。这或许是一种不够聪明的失败，以至于无法转化为成功。

联系作者本·科恩，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年11月5日印刷版，标题为《一家公司8000亿美元的暴跌》。