Etsy可能带来惊喜——《华尔街日报》

在经济不景气的当下，还能在线销售非必需的小饰品？Etsy 正是这样做的，它可能正是因为（而非尽管）这一小众市场而蓬勃发展。

Etsy周三报告称，其第三季度商品销售总额同比下降3.3%，优于Visible Alpha调查分析师预期的5.5%降幅。这一表现也优于同日eBay公布的11%跌幅。其调整后的息税折旧摊销前利润率达到28%，超出预期。唯一可挑剔的是Etsy对Depop和Elo7计提了10亿美元减值——这两家公司是去年电商企业估值高企时收购的。该减值导致季度净亏损。

令人欣慰的是，Etsy在此期间新增了600万买家，高于疫情前的新增买家速度。考虑到Etsy的活跃买家数量在过去三年中增长了一倍多，上季度达到约9400万，这一成绩令人印象深刻。

投资者似乎松了一口气。除了减值外，Etsy的业绩中没有太多负面甚至正面的意外。其对第四季度的指引完全符合华尔街的预期。然而，Etsy股价在周三收盘后公布业绩后飙升了10%。

这些结果或许提醒了人们Etsy的独特优势。例如，首席财务官Rachel Glaser在周三的财报电话会议上表示，卖家并未实质性提高价格。虽然Etsy卖家是各自领域的行家，但他们似乎并不追求利润最大化。瑞银10月对Etsy卖家进行的调查显示，超过四分之一的人表示不确定自己的净利润率是多少。而品类广度也为Etsy带来优势：疫情期间口罩曾占据销售榜首，但去年该平台的外出相关品类表现强劲。例如，第三季度返校用品销售额同比增长25%，万圣节相关采购量增长17%。

这些优势将延续至假日季，期间消费者可能会选择定制化、价格合理的礼物而非昂贵商品。首席执行官Josh Silverman周三在电话会上指出，与其他零售商不同，在这个充满不确定性的假日季度，Etsy无需面临库存风险。

Etsy的执行力也令人称道。该公司持续对其网站和应用程序进行稳健投资，最新推出的功能允许iOS用户上传心仪物品（比如特定形状的杯子）的照片，并搜索相似商品。与此同时，疫情期间公司采取了稳健的招聘策略，这种节奏无疑帮助Etsy在科技公司大规模裁员时保住了人才。

尽管财报公布后股价有所反弹，Etsy的企业价值仍仅为预期息税折旧摊销前利润的18倍左右，接近五年来的最低点。与其平台上某些商品类似，Etsy目前是一个颇具吸引力的价值投资标的。

第三季度Etsy新增600万买家，高于疫情前的用户增速。图片来源：Gabby Jones/彭博新闻社联系作者Jinjoo Lee：[email protected]