如何享受退休生活，同时为子女留下丰厚遗产 - 《华尔街日报》

对于退休人员来说，核心问题在于本金——是动用它还是为子女保留。插图：保罗·布洛关于晚年消耗积蓄与留下遗产的问题，我有个疑问。如果可能的话，我和妻子希望为成年子女保留本金（或基本完整），但同时我们也想享受退休生活。能否量化分析？若想为家庭留下财务遗产，我们的储蓄需要达到多少回报率？而若决定俗话说的"花光孩子的遗产"，又需要多少回报才够？

这些问题的重要性远超许多退休人士的认知。关于本金的决策——是动用还是为继承人保留——将极大影响退休资金的投资方式，进而决定晚年需要承担的风险程度。

我咨询了丹佛Beacon Pointe Advisors董事总经理查理·法雷尔，看他能否通过数据测算来探讨如何构建可持续的晚年投资组合。以下是我们对话的节选：

**华尔街日报：**当今退休人士是否在寻求或倾向于某种特定投资组合？

法雷尔先生：我认为退休生活本质上关乎多种形式的更舒适生活方式。随着医疗等问题风险上升，以及面临生命终点的现实，多数人如果可能的话会更追求财务上的舒适与稳定。这通常意味着选择波动性较低的投资组合。

**华尔街日报：**如何构建一个“舒适”的投资组合？这与退休后是否动用本金有何关联？

法雷尔先生：投资组合的舒适度主要取决于两个因素：您是否愿意消耗本金，以及您是否能控制个人通胀率。如果您不介意逐步使用本金——即没有为子女或慈善机构保留遗产的特定目标，只打算花剩多少留多少——同时能掌控个人通胀率，您就能更灵活地设计波动性较低的投资组合。

**华尔街日报：**如何确定“个人通胀率”？又该如何控制它？

法雷尔先生：您可以统计某年总支出，再与次年总支出对比。但更实际的做法是根据自定的个人通胀率来管理财务。也就是说，在特定预算内消费，并将个人支出增长率控制在某个百分比上限。

假设当前通胀率为8%，而您希望将个人通胀率控制在5%。这种情况下，未来每月支出增幅不应超过5%。这样您就必须通过权衡消费品质与成本，将开支控制在该目标范围内。

**华尔街日报：**具体需要做哪些权衡？

法雷尔先生：假设您年支出12万美元，其中仅5万美元用于水电费、医疗、税费、保险、房屋维护等必需品。其余7万属于娱乐、旅行、爱好等可支配支出。像车险这类固定开支难以调整，但 discretionary spending（非必要支出）部分可以做出不同选择。

关键在于尝试你正在做的事情，看看是否能在退休后控制住通货膨胀的同时享受生活。例如，你可能想买一辆昂贵的汽车，但决定选择一款更适中的型号。如果你能做到这一点——如果你能控制甚至降低个人通胀率——这将减轻从积蓄中增加年度提取额的压力。这意味着你需要更少的回报来使储蓄与你的寿命一样持久。

历史上，退休人员面临的最困难周期是那些高通胀和市场暴跌或停滞的时期——基本上就是我们今天所经历的。如果这种情况只持续一年左右，那没什么大不了的。但如果持续下去，将是一个更大的挑战。

**华尔街日报：**让我们谈谈回报。一对夫妇如果愿意动用本金，他们需要什么样的回报？与另一对希望保留本金的夫妇相比呢？

法雷尔先生：假设你从100万美元开始，每年提取4%，即4万美元，没有通货膨胀，投资组合也没有增长。这笔钱将持续25年。因此，要达到30年，你只需要投资组合大约1.5%的回报，如果通胀率为0%。如果将通胀率提高到2%，你会发现要使资金持续30年，你需要大约3.5%的总回报（1.5%的回报加上2%的通胀率）。将通胀率提高到3%，如果你的回报是4.5%，资金可以持续30年，以此类推。

因此，大约比通胀率高1.5%的回报可以使资金持续30年。当然，这是理论上的，但它让你基本了解你需要多少额外的回报。实际上，如果你愿意随着时间的推移逐渐消耗本金，这并不是太多。

**华尔街日报：**那么对于希望保本的夫妇来说，该如何规划？

法雷尔先生：这种情况下，您需要获得比通胀率高3%至3.5%的收益，通胀率假设在2%到4%之间。假设您的个人通胀率为2%，那么您需要约5%至5.5%的投资回报。虽然看起来增幅不大，但您可能需要显著增加股票配置才能实现这一目标。

如果假设债券回报率为3%、股票回报率为6%，您需要将80%以上的资金投入股票才能实现5.5%的投资组合回报。但若只想获得3.5%的回报，仅需配置约30%的股票。因此，保本意愿会极大影响您的风险承担程度。

华尔街日报：看起来很简单明了。

法雷尔先生：这些都是理论假设，现实情况要复杂得多。未来实际回报无人能预知。但若想获得更高收益，就必须增持股票，这会加剧波动性和不确定性——从而通常会增加心理压力。

所以如果您不介意本金可能随时间消耗，且能控制个人通胀率，就可以采取更保守的策略，从而获得更安心的体验。这本质上取决于您最看重哪些因素。

鲁菲纳赫先生是《华尔街日报》前记者兼编辑。“Encore问答"专栏探讨退休规划及生活相关的财务问题。欢迎将问题和评论发送至[email protected]。