美联储强硬利率立场加剧债券市场动荡——华尔街日报

美联储释放的未来将进一步加息信号周四再度震动金融市场，导致股市下跌，国债收益率重回多年高点附近。

周四的跌势延续了始于美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三下午警告后的跌幅，他警告称高通胀意味着现在考虑暂停央行的抗通胀行动还为时过早。他的言论粉碎了华尔街在官员们连续第四次会议将联邦基金利率目标上调0.75个百分点后获得一些喘息机会的希望。

利率上升令投资者遭受重创，导致标普500指数今年以来累计下跌22%，并引发债券历史性暴跌。债券价格下跌时收益率上升，由此导致的收益率飙升冲击了市场，推高了从抵押贷款到企业贷款等所有借贷成本。这一打击对华尔街更具投机性的押注尤其沉重，包括高增长科技公司的股票。

周四股市进一步下跌，标普500指数下跌1.1%，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌1.7%。根据Tradeweb的数据，基准10年期美国国债收益率收于4.123%，高于周三的4.059%，并重回2008年以来的最高水平附近，抹去了近期部分涨势，此前该收益率曾跌破4%。

对美联储近期政策变化更为敏感的两年期美国国债收益率周四收于4.699%，创下2007年以来的新高。

分析师表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言论可能会让投资者重新考虑近期的股市上涨。图片来源：ELIZABETH FRANTZ/REUTERS美国银行投资级债券交易主管布莱尔·舒多表示，市场反应"表明鲍威尔很好地传达了美联储仍坚定致力于将通胀控制在更温和区间的决心"，“他成功消除了风险资产中的任何看涨情绪”。

2022年大部分时间里，随着美联储实施自1980年代以来最激进的加息举措，收益率持续攀升。期间如7月中旬和10月部分时段，由于交易员质疑通胀回落或经济衰退会否迫使美联储提前降息，涨势曾出现停滞。但每次鲍威尔和其他美联储官员的政策信号都推动收益率再度上行。

全球利率也同步走高。周四英国央行跟进美联储加息75个基点，创1989年以来最大幅度。上月末欧洲央行同等力度的加息使欧元区利率升至十多年高位。

美国交易员周四进一步押注利率将在更长时间内保持高位。衍生品市场数据显示，交易员预计明年美联储基准利率将突破5%，而一个月前预测峰值仅为4.5%左右。长期高利率可能冲击市场，尤其是投资者预期利润主要来自遥远未来的科技股。

富达全球宏观总监尤里恩·蒂默表示：“如果美联储加息，这将直接转化为更高的收益率。而这些更高的收益率正是我们用来计算股市现值的依据。“国债收益率上升会损害股票估值，部分原因是它们为投资者提供了一种更安全的锁定正收益的方式。

尽管如此，许多投资者预测经济衰退即将来临，这可能最终导致美联储逆转政策。随着抵押贷款成本飙升，房地产市场——近年来经济增长最快的领域之一——突然放缓。从硅谷到华尔街，企业的利润增长正在减弱。

债券市场的一个关键指标正在发出衰退警告。周四，两年期国债收益率比十年期国债收益率高出0.576个百分点，这是自1982年以来短期债券的最大收益率溢价。这种常态的逆转——被称为收益率曲线倒挂——表明投资者预计经济衰退最终将迫使降息。

投资者将从周五的就业报告中重新审视经济前景。经济学家预计，劳工部的数据将显示，10月份经济增加了20.5万个就业岗位，按历史标准来看这是一个强劲的速度，但比9月份有所放缓。

一些分析师表示，鲍威尔的言论可能会让投资者重新考虑推动近期股市反弹的希望，这使得10月份成为道琼斯工业指数自1976年以来表现最好的月份。类似的押注，即经济疲软可能迫使美联储采取不那么激进的行动，引发了8月份达到顶峰的上一轮反弹。

“如果你对年底前投入资金感到兴奋，值得注意的是鲍威尔多次提到我们还有一段路要走，”投资银行Evercore ISI的宏观经济分析师Mike Zurfluh在给客户的一份报告中写道。

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