老虎环球暂停对中国股票的新投资 - 华尔街日报

长期投资中国的老虎环球管理公司已暂停对中国股票的投资，据知情人士透露，该公司正在重新评估其对全球第二大经济体的风险敞口，此前中国国家主席习近平巩固了对国家的控制。

包括创始人查尔斯·“蔡斯”·科尔曼在内的老虎高管已告知他人，习近平的连任以及他在近期党代会上将共产党领导层安排为忠诚人士，可能会加剧地缘政治紧张局势，并意味着中国的清零政策可能会继续，知情人士表示。

中国通过封锁和其他限制措施来消灭新冠疫情的决心，对其经济增长造成了重大拖累。在中国共产党最近修改党章，加入“坚决反对台独”的表述，并提拔了一位熟悉台湾的军事指挥官后，外界对北京可能在台湾问题上采取的行动的担忧也增加了。台湾是一个民主自治的岛屿。

老虎环球管理公司在曼哈顿中城设有办事处，一直在缩减对中国股票的风险敞口，专注于少数几家熟悉的公司。图片来源：《华尔街日报》的Gabby Jones据熟悉此举的人士称，老虎一直在缩减对中国股票的风险敞口，专注于少数几家熟悉并信任的公司。其中一位人士表示，2021年初的高估值也起到了一定作用。

据部分知情人士透露，在中共二十大召开前，老虎基金进一步削减了对中国市场的风险敞口至中低个位数百分比，从而避开了会议期间中国股市遭受的部分重创。10月24日香港恒生指数暴跌6.4%，创下2008年全球金融危机以来最大单日跌幅。中概股美国存托凭证集体跳水，截至10月21日市值最大的五家在美上市中国企业单日市值蒸发521.7亿美元。

老虎基金并未趁暴跌抄底，其高管向客户表示正将更多精力投向印度和南太平洋地区的投资机会。

随着中国对互联网平台企业和教培行业的一系列监管整顿令众多基金损失惨重，投资者持续缩减中国头寸，这也凸显了在威权国家投资的风险。但近期召开的二十大甚至让长期看涨中国的投资者开始重新评估其风险敞口。

熟悉老虎基金的人士称，在追加对华投资前，该基金希望更清晰地了解中国推动经济增长的力度、是否会武力攻台等问题。部分答案可能来自12月召开的中央政治局经济工作会议，该会议通常由习近平主持，为来年经济政策定调。

了解相关讨论的人士表示，科尔曼等人也认为习近平将不得不实施一定程度的经济刺激措施。

作为中国市场的早期信徒，老虎基金通过投资中国版美国互联网企业赚取数十亿美元，由此奠定其科技投资风向标的地位。2002年该基金投资了三家上市中国互联网公司，并于2004年完成首只7,580万美元私募基金的募集。该基金早期投资对象包括阿里巴巴集团控股有限公司，后者2014年在纽约创下轰动一时的IPO纪录。

北京京东仓库内，工人正在分拣待配送的包裹。图片来源：JADE GAO/法新社/盖蒂图片社该公司在中国最成功的投资是向电商巨头京东注资2亿美元，最终获得50亿美元回报。据知情人士透露，老虎基金还曾是滴滴全球和人工智能公司商汤科技的早期投资者，并在首次公开募股(IPO)锁定期结束后不久退出了这两家公司。

根据老虎基金近期一份文件，其失败的投资包括长租公寓平台蛋壳公寓和教育公司作业帮。

熟悉该公司的人士表示，老虎基金仍通过多只私募基金在中国保持大量风险敞口，但自去年夏天北京加强对互联网平台的监管打击以来，该公司大幅放缓了对私营企业的新投资。其在中国最大的私募投资是TikTok母公司字节跳动和快时尚零售商希音(Shein)。

老虎基金在中国最大的私募投资之一是快时尚零售商希音。图片来源：STEPHANIE KEITH/彭博新闻老虎基金的对冲基金近期成为行业表现最差的基金之一，数月内抹去多年收益，促使该公司在今年早些时候削减费用。该对冲基金去年亏损7%，截至今年9月已下跌52%。其纯多头基金表现更糟。熟悉该公司的人士表示，老虎基金的中国股票敞口加剧了亏损，不过在投资组合中的占比低于其他部分。截至9月30日，老虎基金管理着约600亿美元资产。

一位知情人士透露，截至6月30日的财年中，老虎环球基金是中国股票的净卖家，但也在市场下跌时增持了中概股——这种"逢低买入"策略曾为其带来可观收益。专注老虎中国公开市场投资近十年的合伙人Edward Lei已于六月离职，目前正为其全球对冲基金募集资金。

部分熟悉老虎的人士表示，京东和外卖平台美团目前构成该对冲基金在华风险敞口的主要部分。

——Eliot Brown对本文亦有贡献

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