英国将付出的高昂代价 - 《华尔街日报》

英国央行周四实施了33年来最大幅度的加息，我们不禁要问：这个国家是否已经开始怀念利兹·特拉斯了？这位前首相曾因经济政策的天真而遭到嘲笑，但如果现在的情况算是政策成熟的话，那么这个国家将面临非常艰难的时期。

英国央行将其政策利率上调0.75个百分点至3%，这是自1989年以来最大的一次加息。利率达到2008年以来的最高水平。这将迅速传导至实体经济，尤其是因为英国抵押贷款的固定利率期限比美国短得多。数百万家庭几乎会立即看到他们的还款额增加。

除此之外，英国央行行长安德鲁·贝利发布了近年来政府官员中最令人沮丧的经济预测之一。他预计，在进一步加息、高能源价格和全球逆风的重压下，未来两年经济将收缩。

即使是贝利的好消息也是坏消息。英国央行暗示，利率可能低于投资者目前预期的5.25%。在其他条件相同的情况下，市场将欢迎这一喘息之机，因为9月份养老基金的动荡暴露了英国在利率上升面前的金融脆弱性。

但通胀率目前为10.1%，而贝利只能寄希望于通胀率下降，而经通胀调整后的利率仍像现在这样为负值。更温和的加息意味着家庭将不得不忍受更长时间的高通胀，侵蚀他们的购买力，直到运气好转经济复苏。

请记住，这正是特拉斯女士的批评者们声称他们想要的。她提出了供给侧减税和放松管制的方案，以刺激生产性私人投资，从而抵消货币政策回归正常时对错误投资的清理。财政鹰派抱怨这会加剧通胀，并迫使英国央行进一步加息。英国央行则配合这一说法，以掩盖其在通胀飙升和金融脆弱性累积时的鲁莽行为。

特拉斯的继任者里希·苏纳克撤销了大部分减税措施和许多放松管制的承诺，包括增加能源供应的页岩气水力压裂技术。保守党可能会因为贝利声称利率现在可能不会升得那么高而宣称胜利。但如果经济在2025年1月下次大选前仍处于滞胀性衰退中，别指望这能说服选民。

上一次英国央行容忍更高通胀，而立法者将预算平衡置于增长之上——在2008年全球恐慌和衰退之后——经通胀调整后的收入连续六年每年下降。这次情况可能更糟，因为英国央行与美联储的政策步调严重不一致。贝利周三相比美联储主席杰罗姆·鲍威尔的决断表现出的怯懦，导致英镑从周三的1.14美元以上跌至周四的1.12美元以下。这将意味着英国进口商品价格通胀进一步加剧。

如果除了特拉斯之外还有人有一个可行的计划能让英国经济重新增长，那这一定是英国保守得最好的秘密。贝利未能控制通胀，并将央行政治化以反对特拉斯的议程。直到现在，他才告诉英国人，他们将为拒绝唯一支持增长的政策议程付出多么高昂的代价。

英国央行行长安德鲁·贝利在货币政策报告新闻发布会上发言，伦敦，11月3日图片来源：霍莉·亚当斯/彭博新闻