法拉利和阿斯顿·马丁仍畅销——只要造得出来 - 《华尔街日报》

法拉利上调全年营收预期至50亿欧元图片来源：Geoffrey Swaine/Zuma Press超级富豪们正以前所未有的热情为豪车一掷千金，但这并不总能转化为制造商的超高利润。

法拉利周三公布第三季度财报时透露"订单表现极为亮眼"。这家豪车制造商虽未公开预订数据，但其首席执行官贝内代托·维尼亚在分析师电话会议中表示，9月推出的Purosangue车型（该品牌针对运动型多功能车市场酝酿已久的解决方案，意大利起售价39万欧元约合38.5万美元）订单量"远超最乐观预期"。

该公司上调了全年业绩指引，预计营收将达到50亿欧元，较去年增长约17%，比2019年疫情前水平高出近三分之一。调整后营业利润预计超11.8亿欧元，利润率约24%，远高于上市车企平均水平。然而股价仍应声下跌，凸显出在多年稳定表现后市场对其期望之高。

经营豪车品牌并非易事。同日公布财报的阿斯顿·马丁 便是明证：三季度其车型平均售价（不含特别版）飙升至创纪录的18.9万英镑（约21.7万美元），核心跑车系列订单已排至明年。尽管产品颇具吸引力（虽不及法拉利级别），但持续的经营问题导致其盈利能力长期低迷。

最新出现的问题是物流缓慢和某些内饰部件短缺，这导致其无法交付所有预期车辆。例如，飓风伊恩延误了从英国发往至关重要的美国市场的货物运输。这些问题似乎是暂时的，公司明年将推出基于更灵活生产线的新产品，该生产线设计旨在提高盈利能力。但自2018年首次公开募股以来，AML持续让投资者失望，以至于很少有人愿意给予其信任。

周三AML股价暴跌15%，因公司下调了销售和利润预期。该股今年已累计下跌82%，9月份的折价配股也未能缓解跌势。即便在那次增资后，公司的资产负债表仍显得债务沉重。根本问题在于现金流不足。

法拉利是AML需要成为的精密调校的印钞机。AML并不避讳这种关联：6月聘请了前法拉利CEO阿梅迪奥·费利萨担任新老板，并任命前法拉利工程师担任首席技术官。法拉利今年产量可能是AML的两倍，但企业价值却是其近17倍。

这一对比凸显了如果AML最终能扭转局面，长期投资者将面临的机会。很少有汽车品牌能像阿斯顿·马丁这样定高价，而且大多数表现良好。大众汽车上周报告称，其最昂贵的品牌兰博基尼和宾利实现了类似法拉利的盈利能力。

还有许多财力雄厚的支持者准备救助AML。最近的增资引入了沙特主权财富基金和中国汽车制造商吉利，不过加拿大亿万富翁劳伦斯·斯特罗尔仍是最大股东兼执行董事长。

对于小投资者而言，风险在于他们可能被要求投入更多资金，而AML公司却迟迟未能迎来期待已久的转机。明年的产品发布将至关重要。公司只能寄望于届时富人们仍能免受经济大环境问题的影响。

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