美联储会议将聚焦利率未来走向 - 《华尔街日报》

华尔街分析师周三将重点关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于央行是否会在12月的下次政策会议上放缓加息的表态。

美联储官员已暗示，本周很可能将基准联邦基金利率上调0.75个百分点，至3.75%-4%区间。这将是他们为通过放缓经济来抑制通胀而连续第四次大幅加息。部分官员近期开始释放信号，表示希望在本周加息后开始缩减加息幅度，并可能在明年年初停止加息，以便观察政策效果。

这些官员和一些私营部门经济学家警告称，美联储过度推高利率并导致经济不必要急剧放缓的风险正在上升。在6月之前，美联储自1994年以来从未单次加息0.75个百分点（即75个基点）。

“他们必须在这次会议上考虑校准政策。目标是让经济降温，而不是陷入深度冻结，“毕马威首席经济学家黛安·斯旺克表示。

美联储官员今夏普遍支持超大幅度加息，因为他们当时在追赶进度。尽管通胀已接近40年高位，但利率直到3月都维持在近零水平。随着利率达到更可能抑制支出、招聘和投资的水平，关于还应加息多少的争论可能加剧。联邦基金利率会影响整个经济中的其他借贷成本，包括信用卡、抵押贷款和汽车贷款利率。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔正试图通过放缓经济来降低通胀。图片来源：Jim Lo Scalzo/Shutterstock“他们确实需要放慢步伐。记住，50个基点已经很快；75个基点则是非常快，”杜克大学经济学家、美联储前高级顾问艾伦·米德表示。

12月将是放缓加息步伐的自然时机，因为官员们可以在那次会议上利用新的预测来表明，他们预计将达到比此前预期更高的峰值或终端利率，她说。关于加息速度的争论可能会掩盖一个更重要的问题，即利率最终会上升到多高。“现在加快步伐是为了提高终端利率，”米德女士说。

但一些分析师表示，美联储将难以在12月放缓加息步伐，因为他们预计通胀将继续高于其他分析师的预测。美联储官员曾预计今年通胀会下降，但到目前为止这一预期落空。他们通过将联邦基金利率的目标定得比今年早些时候的预测更高来应对，导致了一系列比预期更长的0.75个百分点的加息。

官员们在9月的会议上预测，他们需要将利率在明年初前提高到至少4.6%。“如果对此有广泛共识，而通胀继续高于预期，那么更快达到这一峰值利率是有道理的，”德意志银行美国首席经济学家马修·卢泽蒂表示。

德意志银行、瑞银、瑞士信贷和野村证券的分析师预计，美联储将在本周加息0.75个百分点后，于12月再次进行同等幅度的加息。

与此同时，美国银行、高盛、摩根士丹利和Evercore ISI的分析师认为，美联储将在12月放缓加息步伐，仅上调0.5个百分点。

自美联储9月会议以来公布的经济数据喜忧参半。虽然国内需求有所放缓且房地产市场正急剧下行，就业市场仍保持强劲，通胀压力持续高企。近期企业财报显示消费者需求旺盛且定价持续上涨。

在12月中旬的议息会议前，政策制定者还将看到两个月的经济数据报告，包括就业和通胀指标。“即使鲍威尔在新闻发布会上给出指引，也不会作出承诺。因为这个决定确实需要数据支撑，“前美联储理事、经济预测机构LH Meyer Inc.负责人劳伦斯·梅耶在近期报告中写道。

部分经济学家指出，由于消费者支出和国内需求对加息展现出韧性，美联储明年不得不将联邦基金利率上调至4.6%以上。

FHN Financial策略师预计，到明年6月美联储将把政策利率上调至约6%。在本周加息后，美联储无需再次大幅加息0.75个百分点即可实现该目标。

“金融市场面临的明显困境在于，许多因素可能同时成立，且彼此作用方向不一。美联储可能在12月放缓加息，但仍会达到我们预测的6%水平，“FHN Financial的吉姆·沃格尔在周一的客户报告中表示。

美联储通过收紧金融条件（如提高借贷成本、压低股价和美元走强）来抑制需求，从而减缓经济以对抗通胀。利率预期路径的变化，而不仅仅是美联储在每次会议上的决策，都能对更广泛的金融状况产生影响。

今年许多投资者一直急于将加息步伐放缓的迹象解读为暂停加息即将到来，但市场反弹若持续可能破坏美联储减缓经济的工作。

经济学家表示，鲍威尔若讨论官员们如何看待利率路径可能上调的情况，可能会抑制市场对加息放缓的过度乐观情绪。“现在重要的是目的地，而非旅程，“美国银行首席经济学家迈克尔·加彭在周一的一份报告中表示。

致信 尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年11月2日的印刷版，标题为《美联储将提供加息步伐线索》。