企业面临越来越大的压力要求收回高管薪酬——《华尔街日报》

麦当劳前首席执行官史蒂夫·伊斯特布鲁克去年同意退还薪酬，以解决与其被解职相关的纠纷。图片来源：Stacey Wescott/Zuma Press美国证券交易委员会（SEC）上周通过了一项关于追回高管薪酬的新规定，在此之前，该机构和联邦检察官已开始加大力度，要求那些公司违反会计规则或法律的高管退还薪酬。

SEC的新规定将要求公司在出现重大财务报表错误后，试图从高管那里收回激励性薪酬，即使没有发生不当行为。但在会计违规行为被指控源于不当行为（包括未直接参与的高管）的情况下，该机构已经在更积极地利用现有权力追回此类薪酬。

律师事务所Dechert LLP芝加哥和华盛顿特区美国白领业务负责人安德鲁·布特罗斯表示，在过去一年中，SEC已根据2002年一项法律的规定，对11名高管提起诉讼或达成和解，以追回过去的薪酬，其中9名高管是在过去四个月里被追讨的。布特罗斯说，在此之前，这些规定很少被使用。布特罗斯和同事最近向客户通报了执法力度加大的情况。

法律、薪酬和治理专业人士表示，加强执法是为了迫使企业领导人更好地监督公司各级的行为。

专业人士表示，薪酬方案不太可能有太大变化。但企业更有可能起诉现任或前任高管，以追回过去的薪酬。

除了美国证券交易委员会（SEC）的行动外，司法部官员也警告称，检察官在权衡指控或和解条款时，将考虑公司是否采用了追回政策，以及是否实际采取了追回过去薪酬的行动。

“薪酬追回政策很重要，这些政策应该定期实施，”司法部首席副助理部长马歇尔·米勒（Marshall Miller）在9月份纽约的一次会议上表示。“一纸空文而不采取行动，不会产生任何效果。”

SEC的一位女发言人拒绝置评。司法部9月中旬的一份备忘录要求工作人员探索其他方式来奖励那些实施追回政策的公司，一位女发言人表示，包括如何将经济处罚的负担从股东转移到更直接责任人的身上。

薪酬合同或单独的公司政策中的追回条款，通常允许公司要求现任和前任高管在财务重述、个人不当行为或公司声誉受损后返还其获得的薪酬。

大多数大型上市公司都有此类政策；根据为公司提供治理分析的ISS Corporate Solutions的数据，标普500指数中只有21家公司没有此类政策，而超过90%的公司允许追回现金和基于股票的薪酬。其中报告没有追回政策的公司包括：Alphabet公司、伯克希尔·哈撒韦公司和永利度假村有限公司。

Alphabet和永利度假村拒绝置评。伯克希尔哈撒韦公司未回应评论请求。

永利度假村是公开表示没有追回政策的公司之一。图片来源：David Becker/Zuma Press追回条款可能引发法律纠纷。麦当劳公司前首席执行官史蒂夫·伊斯特布鲁克去年同意返还当时价值超过1亿美元的薪酬，以解决与其被罢免汉堡连锁店负责人职位相关的争议。伊斯特布鲁克承认与一名未具名员工存在双方自愿的关系，并为其行为道歉。麦当劳当时表示，和解协议要求其前CEO对自己的行为负责。

伊斯特布鲁克的代表拒绝置评。麦当劳未回应评论请求。

SEC律师更积极运用的法律条款可追溯至2002年安然和世通公司倒闭后通过的《萨班斯-奥克斯利法案》。

该条款通常允许监管机构在公司因与不当行为相关的证券法违规行为而重述财务报表时，向CEO和CFO追讨奖金和类似激励薪酬，以及出售公司股票的收益。SEC可以对未能向公司偿还的高管或前高管提起诉讼。

律师表示，过去二十年来，监管机构和检察官主要是在高层管理人员涉嫌参与财务误报时寻求此类追回，并追讨与误报直接相关的薪酬。

目前，美国证券交易委员会（SEC）官员表示，该机构可能会寻求追回与重述无关的薪酬，包括那些未被指控有不当行为的高管。他们称此举旨在提高问责制，并给予高管更多防止不当行为的动力。

新泽西州布里奇沃特的软件公司Synchronoss Technologies Inc.于6月同意支付1250万美元，以和解SEC对其2013年至2017年会计违规行为的指控，这些违规行为导致该公司重述财务报表。

根据SEC文件，Synchronoss的创始人兼前首席执行官斯蒂芬·沃尔迪斯（Stephen Waldis）并未在SEC指控的七名公司高管之列，且未面临任何不当行为的指控。尽管如此，他仍同意归还与重述期间有关的超过130万美元的股票销售利润和奖金，并退还先前授予的股票。

沃尔迪斯的代理律师未回应置评请求。Synchronoss在不承认或否认责任的情况下解决了SEC的指控，并拒绝发表评论。

薪酬咨询公司Pay Governance芝加哥办事处合伙人迈克·凯斯纳（Mike Kesner）表示，SEC的新规要求追回薪酬，除非追回成本高于可追回金额，这使公司失去了现行企业政策中的所有灵活性——甚至连妥协和解也不被允许。“如果你获得了超额激励薪酬，就必须归还。没有任何回旋余地，”凯斯纳说。

SEC于10月26日通过的新规既适用于“大R”重述（即公司发布过去季度或年度业绩的修订版本），也适用于通常不太严重的“小R”重述（即公司更正当前期间的错误）。

增加较不严重的重述类型，将显著扩大可能受到追回要求影响的公司数量。审计分析公司Audit Analytics数据显示，去年341份财务重述中，四分之三符合"小R"标准。该统计不包括大量需要重述财务报表的特殊目的收购公司。

大型企业财务重述案例相对较少。Audit Analytics指出，截至今年10月25日，标普500指数成分股公司披露了7例重述，均属"小R"类型。去年同期为9例（含1例"大R"重述），而2019年10月底前则达到24例。

强生公司前企业秘书、公司治理咨询机构Soundboard Governance LLC总裁Douglas Chia表示，SEC新规将加剧本已存在的强大压力，迫使高管避免任何类型的财务重述。

新规给企业带来挑战，也为高管带来风险。Kesner先生指出，当薪酬与股东回报挂钩（这是普遍做法）时，企业必须评估差错对股价回报的影响——SEC也承认这项工作具有挑战性。他补充说，高管最终可能退还从未实际获得的报酬，因为追回金额是按税前基准计算的。

Overstock.com首席执行官Jonathan Johnson III表示，已要求团队评估是否需要根据SEC新规调整薪酬政策，包括采取保护高管免受追回影响的措施。“追回机制带来的风险，势必会降低上市公司吸引优秀管理人才的能力，“Johnson补充道。

薪酬顾问表示，他们预计薪酬实践不会发生太大变化。

“大多数人基本上都同意，如果出现财务重述，而你获得了不义之财，你一开始就不应该得到这些，“薪酬咨询公司Farient Advisors的首席执行官罗宾·费拉科内说。

—詹妮弗·威廉姆斯-阿尔瓦雷斯对本文亦有贡献。

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