格林观点：澳大利亚央行远未停止政策刹车——《华尔街日报》

作者：詹姆斯·格林2022年11月1日凌晨3:02（东部时间）|华尔街日报专业版一名行人走过悉尼的澳大利亚储备银行大楼。图片来源：丽莎·玛丽·威廉姆斯/盖蒂图片社悉尼——澳大利亚储备银行已放缓加息步伐，但很可能在明年继续实施货币紧缩政策。

尽管知道自五月以来的激进加息需要时间才能见效，但央行显然尚未完成其政策调整。

在政策制定委员会能够考虑退出干预之前，还需面对几个现实问题。

最重大且最明显的是，通胀尚未见顶。

周二，澳大利亚央行将其对通胀峰值的预测上调至年底前达到8%或更高的年率。

这一上调反映了第三季度出人意料的高通胀数据，显示消费者价格同比上涨7.3%，为1990年以来的最高水平。

这样的数字让年长的澳大利亚人回想起1990年代初通胀飙升后的大萧条。虽然那种经济状况早已不复存在，但那个时期伴随着利率飙升、企业倒闭和两位数失业率。

未来几个月，随着通胀持续攀升，对澳大利亚央行将是非常严峻的考验期。最关键的是，通胀预期的控制已成为央行的核心任务。

如果心理预期发生转变，通胀预期挣脱束缚，澳大利亚央行将面临一场全新的抗通胀之战，其力度必须比五月以来所见的更为激进。

令人担忧的是，已有迹象表明通胀预期正开始失控。

根据澳新银行集团与民调机构罗伊摩根本周的联合调查，通胀预期跃升0.5个百分点至6.6%，创下十余年来新高。

虽然尚处早期阶段，但澳联储最担忧的心理转变可能正在显现。

由于今年生活成本激增，且普遍认为经济寒冬至少将持续至2024年，消费者情绪更为悲观。

财长吉姆·查默斯持续通过媒体访谈提醒"岌岌可危"的全球经济形势，而美联储等央行又无意放缓加息步伐，这进一步削弱了市场信心。

由于日常生活成本增速远超微薄的工资增长，消费者信心已跌至经济衰退时期的低点。

随着低利率固定贷款转为高额浮动利率，大量房主明年将面临月供暴增。澳新银行-罗伊摩根调查显示，过去六周房贷人群信心指数骤降15.6%。

在就业市场持续紧缩、各项成本全面上涨的背景下，企业为留住员工而加薪的压力或将加剧。

这一切解释了为何澳大利亚储备银行在其政策指引中附带评论，表示可能仍需重新加快加息步伐，并恢复每月50个基点的调整幅度。

但如果当前的通胀预测被证明是可靠的，且工资增长总体上保持温和，那么未来更可能出现的情况是，澳储行将继续以每次25个基点的幅度逐步收紧政策，直至明年上半年。

在央行认为已采取足够措施抑制通胀之前，目前2.85%的官方现金利率很可能悄然突破3.5%。

对于那些有长期记忆的人来说，驯服通胀巨龙的任务往往比最初想象的更艰巨、代价更高。

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