推特下任CFO面临债务高企与经济放缓的双重压力 - 《华尔街日报》

随着埃隆·马斯克440亿美元收购交易完成，推特下一任首席财务官将面临巨额债务和利息成本负担。图片来源：DADO RUVIC/REUTERS随着埃隆·马斯克以440亿美元收购这家社交媒体平台的交易完成，推特公司下一任首席财务官将面临巨额债务和利息成本负担，这一挑战出现之际，经济逆风正在加剧。

据《华尔街日报》援引知情人士报道，马斯克周四解雇了自2017年起担任首席财务官的前投资银行家内德·西格尔及其他高管。目前尚不清楚谁将接替西格尔担任首席财务官。推特和马斯克周五未回应置评请求。西格尔周五发推文称"工作尚未完成"，他指的是推特打造"世界数字广场"的雄心。西格尔未回应进一步置评请求。

无论未来谁将领导推特的财务部门，这家总部位于旧金山的公司因私有化交易背负了130亿美元债务，同时还需承担这些贷款的偿付新成本。

根据数据提供商标普全球市场财智的数据，截至6月30日（最近报告期），推特的净债务总额为5.965亿美元，上年同期为负21.8亿美元。文件显示，现金及现金等价物为26.8亿美元，同比下降35%。净负债为负通常表明公司持有的现金多于债务，这是财务实力雄厚的表现。该公司将于11月8日从纽约证券交易所退市。

分析师根据马斯克收购交易相关文件先前披露的条款估算，推特每年需支付的利息将超过10亿美元。随着经济放缓，该公司与社交媒体行业其他企业一样，正面临数字广告收入下滑的困境。

股权研究机构MKM Partners常务董事罗希特·库尔卡尼表示，基于交易新增债务及近期盈利数据，推特的杠杆率可能升至息税折旧摊销前利润(EBITDA)的6至8倍。标普全球市场财智数据显示，截至最近可查的6月30日，该比率为1倍EBITDA。

库尔卡尼指出，公司至少需要三年时间控制成本、提升盈利能力，才能将该比率降至约2倍EBITDA的更可控水平。“杠杆率将非常显著，因为过去24个月推特持续通过增员和产品研发加大投资力度。”

金融研究公司Bespoke Investment Group数据显示，标普500企业净债务与EBITDA的平均比率为2.7，低于一年前的2.9。

评级机构标普全球评级4月曾预测，马斯克收购推特可能导致其信用评级被多级下调。截至7月，推特BB+的信用评级仍处于负面观察名单。标普副总监斯科特·扎里称，将评估经济环境恶化和并购诉讼负面舆论带来的财务风险上升。

“这一新的资本结构很可能会使债务基本翻倍，而息税折旧摊销前利润(EBITDA)却在经济衰退中下滑，”扎里先生表示，并补充说广告商往往会在经济低迷时缩减支出。“我们相信杠杆率将大幅上升。”另一家评级机构穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)在马斯克先生同意收购推特后，于4月份将推特的Ba2评级列入下调观察名单。惠誉评级(Fitch Ratings)未对推特进行评级。

即将上任的首席财务官的工作重点将在很大程度上取决于马斯克先生是为了增长而运营公司——可能是通过发展新业务，作为将该平台开发成所谓的万能应用的一部分——还是为了盈利而削减成本，分析师表示，这一点尚不明确。马斯克先生曾表示，收购推特将加速他创建一个集多种应用功能于一身的应用。

金融服务公司Truist Securities的首席互联网分析师优素福·斯夸利(Youssef Squali)表示，新任首席财务官可能会尝试将债券持有人转换为股权持有人，可能会向他们提供认股权证等甜头，并寻求向业务中注入更多现金以偿还债务。

金融服务公司Jefferies Group LLC的高级分析师布伦特·希尔(Brent Thill)表示，这位财务主管还必须应对马斯克先生——他之前曾威胁要退出交易，后来又改变了主意——并确保他在兼顾其他职责的同时，将注意力集中在推特上，这些职责包括担任汽车制造商特斯拉公司(Tesla Inc.)和火箭公司Space Exploration Technologies Corp.等企业的首席执行官。“如果你担任这个角色，你会遇到一个由1万块拼图组成的难题。这将很困难，”希尔先生说。

截至2021年底，Twitter拥有7500名全职员工，高于一年前的5500人。图片来源：Michael Dwyer/Associated Press富国证券董事总经理Brian Fitzgerald表示，新任首席财务官还可能通过潜在缩减公司房地产规模及裁员来削减开支。《华尔街日报》此前报道，马斯克的律师已暗示可能裁减员工，且马斯克在近几个月与员工的谈话中并未排除这一可能性。

金融服务公司Wedbush Securities分析师Dan Ives指出，Twitter需裁减约30%员工以控制成本，但马斯克此前暗示可能进行更大幅度的精简。Ives称：“对于本就臃肿的公司而言，大规模裁员已迫在眉睫。”

文件显示，该公司2021年底全职员工达7500人，较上年同期增加2000人。截至6月30日的季度总成本与支出达15.2亿美元，高于上年同期的11.6亿美元。当季Twitter收入同比下降1.2%至11.8亿美元，一般行政费用同比激增53.1%。

Wedbush的Ives表示，440亿美元的收购价几乎是Twitter公允市值的两倍，这使其成为自二十多年前时代华纳与AOL千亿美元合并案以来估值最离谱的科技收购交易。

马斯克先生任命的新任高管必须认同他对Twitter的愿景，艾夫斯先生表示，并准备好支持那些需要多年时间才能实现的增长计划。

“在经历了过去十年的原地踏步后，扭转Twitter的局面将是一项艰巨的任务，”艾夫斯先生说。

乔纳森·兰德斯和尼娜·特伦特曼对本文有贡献

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