GDP反弹可能很快消退 - 《华尔街日报》

随着30年期抵押贷款平均利率突破7%，房地产业似乎将继续对经济形成显著拖累。图片来源：ANDREW KELLY/REUTERS为第三季度国内生产总值(GDP)献上两声喝彩。

美国商务部周四公布，第三季度GDP经通胀调整后的年化增长率为2.6%，较前一季度有所回升，此前今年前两个季度GDP均出现下滑，且表现好于《华尔街日报》调查经济学家预期的2.3%增幅。此外，尽管商品消费支出连续第三个季度下滑，但服务支出依然强劲，这表明经济在继续向疫情前的模式转变。企业资本支出也保持增长。

但房地产市场的紧缩造成了严重冲击，住宅投资年化下降26.4%，足以使GDP增长率减少约1.4个百分点。如果不是贸易逆差下降使增长率提高了约2.8个百分点，经济形势看起来会更糟。国内私人最终购买(衡量潜在需求的指标，剔除了贸易波动、库存水平和政府支出的影响)的年化增长率仅为0.1%。

第一季度私人需求指标增长2.1%，第二季度增长0.5%，这有助于解释为什么尽管GDP连续两个季度收缩，但美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)的经济衰退预测者并未宣布美国经济陷入衰退。

这一切都在预料之中。即便经济学家未能准确预测GDP增长数据，他们对该报告的大体判断基本正确。有人认为私人需求可能萎缩，因此实际实现小幅增长已属积极信号。

由于掌握的数据有限，当前季度的GDP走势难以预测。考虑到美元持续走强而海外经济不断恶化，贸易领域几乎不可能再提供同等力度的提振作用，甚至可能毫无贡献。30年期抵押贷款平均利率现已突破7%，房地产业很可能继续对经济形成显著拖累。企业目睹股价大幅下跌，又面临美联储持续加息的态势，可能对增加资本支出持谨慎态度。

决定经济表现的最关键因素，或许在于美国民众持续消费的意愿程度。目前可知劳动力市场表现良好——劳工部周四最新数据显示，上周申领失业救济人数仍处低位。家庭财务状况同样稳健，许多民众仍保留着疫情期间积累的大部分储蓄。

因此到年底前，GDP（至少是基础需求）或能维持增长。此后经济走向可能取决于通胀是否降温至美联储放缓紧缩步伐的临界点。任何经济领域——即便是美国人的消费偏好——都无法永远承受利率持续攀升的压力。

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