欧洲央行加息0.75个百分点 利率升至十多年来最高水平——华尔街日报

法兰克福——欧洲央行周四连续第二次将利率上调0.75个百分点，但暗示对经济增长的担忧日益加剧，促使投资者押注该行将很快缩减加息幅度。

欧洲央行在一份声明中表示，将把政策利率上调至1.5%，为十多年来的最高水平。它还采取行动限制向在新冠疫情期间利用其超低息贷款的欧元区银行支付的款项，此举最终将提高欧元区企业的借贷成本。

在新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，该行可能会在接下来的会议上进一步加息。但她也对欧元区经济前景恶化的增长前景发出了谨慎的声音，并强调欧洲央行在逐步取消宽松货币政策方面已经取得了实质性进展。

投资者密切关注美联储等央行将不再大幅加息的迹象，他们认为这些言论意味着欧洲央行可能很快就会放松加息。

随着投资者对未来借贷成本下降的预期，欧洲政府债券的债券收益率大幅下降。德国10年期国债收益率从决定前的2.193%降至1.976%。意大利国债收益率从当天早些时候的4.436%降至4.047%。

根据路孚特的数据，投资者在新闻发布会后预计明年欧洲央行的峰值利率将在2.5%左右，低于之前的2.8%。他们现在押注欧洲央行在12月会议上将小幅加息0.5个百分点。

在澳大利亚和加拿大，政策制定者近期放慢了加息步伐，表示希望评估迄今为止所采取措施的影响。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆在周三的新闻发布会上表示：“如果我们行动过度，可能会导致经济放缓超出必要程度。”

据《华尔街日报》上周报道，美联储官员预计将在11月1日至2日的会议上连续第四次加息0.75个百分点，并可能在此次会议上讨论是否以及如何传递信号，计划在12月批准较小幅度的加息。

“这其中存在一定的确认偏误。我们一直在讨论美联储和加拿大央行的政策转向，”荷兰国际集团高级利率策略师安托万·布维表示，“市场开始思考，‘就是这样了吗？我们已经看到央行鹰派立场的顶峰了吗？’”

过早放松加息可能会加剧欧元的压力，欧元周四再次跌破与美元的平价，下跌0.9%，至1欧元兑0.9992美元。今年以来，欧元对美元已下跌约12%，导致进口成本上升，并加剧了通胀压力。

欧洲央行今年在加息方面的行动不如美联储激进。这反映了该地区从新冠疫情中复苏较为疲弱，乌克兰战争对经济活动造成打击，以及对意大利等南欧国家经济脆弱性的担忧。

根据路孚特的数据，投资者预计美联储将在明年将政策利率上调至近5%，大约是欧洲央行预期峰值利率的两倍。欧元区9月份的通胀率为9.9%，而美国为8.2%。

“我认为欧洲央行确实存在转向鸽派立场过早、过快的风险，这将抵消其迄今为止的努力，”M&G投资基金经理加雷思·詹德雷尔表示，“这可能意味着需要延长加息周期，利率可能升至更高水平。”

全球范围内，包括美联储在内的各国央行正试图权衡，在不给企业和家庭造成不必要痛苦的前提下，还需采取多少措施来抑制通胀。

借贷成本上升对经济的影响具有滞后性，这意味着今年的加息可能需要数年时间才能完全传导至消费者价格。

拉加德女士表示，欧洲央行官员将重点关注这一时滞效应以决定加息幅度。她警告称，随着高通胀抑制支出和生产，未来几个月欧元区经济将进一步走弱，失业率可能上升。

近期商业调查显示，由于俄罗斯在乌克兰的战争推高能源成本，削弱了企业和家庭信心，欧元区可能已陷入衰退。

今年欧洲央行的加息步伐比其他一些央行更为谨慎。图片来源：Ronald wittek/ShutterstockBlueBay资产管理公司高级投资组合经理卡斯帕·亨塞指出，市场对拉加德强调欧洲入冬之际面临增长挑战的言论反应敏感。

“我们必须承认，她确实多次提及增长下行风险，这是我们在之前几次会议上从她那里未曾听到的，”他表示。“但我们认为欧洲央行现在转向为时过早，不仅因为整体通胀率在3月前仍将高于9%，还因为欧洲的核心通胀和薪资通胀很可能轻易上行。”

与美联储不同，欧洲央行尚未开始缩减其庞大的政府债务持有规模，鉴于部分欧洲国家政府负债累累，这对欧洲央行来说是一个尤为敏感的问题。拉加德表示，欧洲央行将在12月决定如何削减债券持有量。

根据贝伦贝格银行数据，欧洲央行在近期危机期间通过购买债券和向银行提供低息贷款，将其资产负债表大幅扩张至创纪录的8.8万亿欧元（相当于8.9万亿美元），约占欧元区年度经济产出的70%。

任何缩减债券持有量的举动都可能震动市场，并使欧洲央行与各国政府走向对立，这些政府近期已推出大规模支出计划，旨在缓解消费者和企业在冬季面临的困境。这些计划可能长期推高通胀，与欧洲央行的目标背道而驰。

法国和意大利领导人近期均警告称，欧洲央行的加息可能损害该地区经济。在英国，新政府支出计划上月引发市场动荡并导致央行干预。

当被问及政府对欧洲央行的近期批评时，拉加德表示她“并未忽视经济衰退风险”，但高通胀同样伤害欧洲民众。

“欧洲央行可能意识到了意大利等高负债国家尚未解决的问题。未来许多年，它或许都希望继续持有高比例的未偿政府债券，”法兰克福商业银行首席经济学家约尔格·克雷默表示。

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