安德森·霍洛维茨基金在最糟糕的时机全力押注加密货币——《华尔街日报》

随着加密货币价格去年飙升，没有投资者比Andreessen Horowitz对该领域押注更多。

这家传奇风险投资公司因成为硅谷最看涨加密货币的机构而声名鹊起，这主要归功于一位50岁的合伙人克里斯·迪克森，他是最早宣扬支撑加密货币的区块链技术如何改变商业的布道者之一。其部门是去年最活跃的加密货币投资者之一，并于5月宣布成立45亿美元的加密货币基金，创下该领域投资规模之最。

时机却并不理想。

今年在市场普遍低迷的情况下，比特币和其他加密货币价格暴跌，导致Andreessen基金账面收益蒸发数十亿美元。该公司部分最受重视的加密初创企业面临消费者需求枯竭，另一些则正遭遇监管机构日益严格的审查。

据知情人士透露，Andreessen旗舰加密货币基金今年上半年缩水约40%。基金投资者表示，这一跌幅远超其他风险基金10%至20%的跌幅记录——这些基金大多避开了购买波动性加密货币的高风险操作。

尽管坐拥创纪录的现金储备，Andreessen今年仍大幅放缓了加密货币投资步伐。

如今迪克森必须说服不安的投资者：对于这只5月成立的基金，Andreessen并未过度冒险——其他加密货币风投人士认为，对于一个正步入所谓"加密寒冬"的领域而言，该基金规模过于庞大。

“他们在加密货币领域走得太远，我不确定他们能否重新平衡，”坚韧创投（Tenacity Venture Capital）的普通合伙人本·纳拉辛（Ben Narasin）表示。

在一次采访中，迪克森先生表示，他仍然坚信以加密货币为核心的互联网愿景——即Web3，这也是安德森霍洛维茨（Andreessen）进军该领域的基础。这一观点认为，一系列服务的区块链版本将以用户可以赚取和交易的加密货币形式，将财务控制权和权力归还给用户。

迪克森先生表示，该行业仍处于获取用户的早期阶段，他不确定区块链服务何时会被大规模采用。他说，加密货币“关乎互联网的政治和治理结构”，“我们的视野非常长远。”

迪克森先生从安德森霍洛维茨边缘走向核心的历程，反映了该公司转型为加密货币巨头的历程。

他从小就是一名程序员，拥有哲学和商学双硕士学位，曾帮助创立并出售了两家初创公司——一家专注于网络安全，另一家专注于电子商务——并共同创立了风投公司Founder Collective。他还对虚拟现实和3D打印等新兴技术产生了兴趣。

他于2012年加入安德森霍洛维茨。该公司由马克·安德森（Marc Andreessen）和本·霍洛维茨（Ben Horowitz）于三年前创立，在安德森先生著名的“软件正在吞噬世界”理念推动下，迅速成为最大、最具影响力的科技投资者之一。

2014年，未穿外套的克里斯·迪克森（Chris Dixon）是加密货币背后的区块链技术的早期布道者。照片：Thos Robinson/Getty Images 为《连线》杂志拍摄当许多主流投资者仍将比特币贬低为洗钱者和投机者的避风港时，迪克森先生却大力宣扬其潜力。他撰写的博客文章——在年轻加密创业者中堪称福音——描述了比特币将如何创建一个全新的去中心化金融体系。两年内，安德森-霍洛维茨基金就向比特币相关项目投资了近5000万美元，包括加密货币交易所Coinbase。

2015年以太坊的推出进一步激发了迪克森对该领域的热情。以太坊采用同类基于区块链的分布式记账技术，使开发者能够构建支付以外的应用程序。迪克森将以太坊的出现比作iPhone应用商店的诞生，并表示这表明加密货币投资领域的规模远超想象。知情人士称，他告诉安德森和霍洛维茨，希望将重心从传统投资转向成立专项加密基金。

2018年推出的3.5亿美元加密基金，是传统风投公司设立的首个同类基金。尽管当年比特币等加密货币价值暴跌，安德森-霍洛维茨仍保持看涨立场，并于2020年筹集了第二支规模达5.15亿美元的加密基金。

迪克森及其团队也愈发推崇他们对Web3的愿景。他们认为，区块链为用户创建类货币代币的机制，能让用户在基于区块链的拼车、社交媒体等服务中获得更多控制权和财务收益，从而削弱科技巨头的垄断力量。

除了投资加密货币公司，安德森·霍洛维茨还购买了这些公司发行的代币，实质上是对公司及其产品分别下注。这一非常规策略在加密货币牛市中带来了丰厚回报，但也使得交易风险更高。

据《华尔街日报》查阅的文件显示，截至去年年底，扣除费用后，其首支加密货币基金的投资回报已达初始金额的10.6倍，成为安德森历史上账面表现最佳的基金。

公开文件表明，在2021年4月Coinbase通过直接上市挂牌后的两个月内，安德森向投资者返还了超过40亿美元的股票，这成为风险投资史上最成功的押注之一。文件显示，2013年投资Coinbase的安德森第三支风险基金，截至12月31日扣除费用后账面收益达9.7倍，在当时业绩表现仅次于首支加密货币基金。

在回报的激励下，安德森展开了密集募资。该公司原计划为第三支加密货币基金筹集10亿美元，最终于2021年6月募得22亿美元。

由合伙人克里斯·迪克森领导的安德森·霍洛维茨部门是去年最活跃的加密货币投资者之一。图片来源：Kimberly White/Getty Images/TechCrunch迪克森表示，加密货币团队的战略是利用其资金储备，向那些承诺通过区块链技术重塑从数字艺术到在线游戏等一切的初创公司开出大额支票。这种激进的做法往往使其无法与其他投资者共同领投，但也使该公司成为重要股东。

根据PitchBook数据公司统计，安德森·霍洛维茨基金去年在美国参与了56笔加密货币领域投资，按投资金额计算是仅次于Coinbase风投的第二大加密领域金主。部分早期项目看似一飞冲天——在其领投首轮融资十个月后，非同质化代币交易平台OpenSea的估值在2022年1月飙升至130亿美元，涨幅超百倍。

为抢占行业主导权，该基金打破了传统投资准则。知情人士透露，去年11月其投资人曾试图注资NFT平台Magic Eden（最终未成功），尽管当时已投资了OpenSea。风投机构历来避免投资潜在竞争对手，因为这会影响其在反感此类操作的创业者中的声誉。但迪克森表示该基金不会投资与现有被投企业直接竞争的项目。

数月后市场急转直下。

随着用户抛售加密资产，安德森注资的众多企业需求骤降。在NFT市场整体崩盘背景下，OpenSea月交易量自12月融资后断崖式下跌；Coinbase的月活用户数较去年四季度1120万的峰值下降20%。两家公司今年均裁员约五分之一。

安德森还面临更严峻的监管挑战：针对加密初创企业及其背后资本的审查日益严格，可能终结催生数千种加密货币的宽松监管时代。

该公司正在进行调整。根据PitchBook数据，其第三季度仅宣布了9笔加密初创企业投资，较去年第四季度26笔的峰值大幅下降。知情人士透露，该公司今年还调降了第二和第三支加密基金估值，不过跌幅没有首支加密基金经历的那么剧烈。

与此同时，该公司的加密投资正遭遇暴跌。2021年6月投资的加密货币新秀Solana自年初以来已贬值超80%。今年前六个月，随着加密货币交易所Coinbase股价暴跌逾80%，Andreessen在该公司的剩余持股损失了29亿美元。

迪克森表示，市场低迷正是基金继续支持加密创业者的机会，这与以往市场下行期的做法一致。

“我关注的不是价格，而是创业者和开发者的活跃度，“迪克森说，“这才是核心指标。”

联系记者伯伯·金，邮箱：[email protected]