波音737 MAX销量尚可，但未现抢购热潮 - 《华尔街日报》

仔细审视波音最新财报，数据其实有所改善。图片来源：LINDSEY WASSON/REUTERS要重回正轨，波音的扭亏为盈可能需要让737 MAX更快交付客户手中。

周三，这家总部位于弗吉尼亚州阿灵顿的飞机制造商公布了糟糕的总体盈利数据。剔除养老金相关调整后，第三季度净亏损达33亿美元，合每股亏损5.49美元，而华尔街预测中值为每股盈利0.13美元。亏损主要源于固定价格的国防研发项目产生了额外制造成本和供应链成本，以及技术问题。其股价收盘下跌8.8%，至133.79美元。

不过与近几个季度情况类似，细看之下数据其实更乐观。波音公布的29亿美元自由现金流——几乎是分析师预期的三倍。这其中包括15亿美元的退税，但这也让首席执行官戴维·卡尔霍恩有望实现2022年现金流转正的目标。

关键在于，波音已恢复交付旗舰机型787梦幻客机，此前因生产缺陷导致该机型停供近两年。这预示着公司终于有望摆脱三重危机——2019年MAX窄体机因两起空难停飞、新冠疫情冲击，以及最近的787机型问题。

随着旅行需求激增超出所有预期，且波音股价在过去一年下跌30%，投资者逢低买入的时机似乎更近了。飞机并非直接面向消费者的产品，只要燃油经济性合适，航空公司仍会持续采购，即便在重大丑闻之后。正因如此，投资者可以相信波音飞机将继续畅销。事实上，阿拉斯加航空周三宣布将行使选择权，购买52架MAX系列飞机，交付期为2024至2027年，并已获得2030年前追加105架的购买权——这是该航司有史以来最大订单。

但要彻底说服投资者，仅靠预售未来交付的飞机还不够。波音必须实现实际交付。

周三，卡尔霍恩再次将MAX全年交付目标从原先的400余架下调至375架。由于发动机短缺问题预计要到明年才能缓解，尽管设定了月产30架以上的目标，第三季度实际月均交付量仅为29架。

波音确实储存了大量飞机——这些库存是在近年危机期间积累的，但消化速度似乎并不理想。截至9月底，MAX库存量为270架，较6月仅减少20架。清空库存的时间表再次推迟，现已延至2025年。部分原因是其中138架停放的MAX原定交付给中国航司，但受地缘政治因素影响恐难接收——不过这也确实为波音带来了调配灵活性。

卡尔霍恩先生周三辩称，这些航空公司将需要波音：“我不相信一家供应商能来自法国满足他们的需求，“他暗指竞争对手空客公司。不过，他承认波音正在努力重新营销部分飞机。

投资者还需考虑到，困扰防务业务的所谓一次性费用似乎永无止境。要让波音股价实现强劲反弹，市场可能需要看到该公司能交付更多产品的证据。

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