钻石贸易公司将宝石打造成大宗商品 - 《华尔街日报》

钻石恒久远，但或许不会持续太久了。

大宗钻石现货交易于9月启动，该电子交易平台的运营公司计划明年在明尼阿波利斯谷物交易所推出钻石期货合约。钻石标准公司（Diamond Standard Inc.）的下一步计划是推出交易所交易基金（ETF），旨在将钻石纳入大宗商品基金投资的指数标的。

“这正是我们投资者等待的转折点，“钻石标准公司创始人兼首席执行官科马克·金尼表示。该公司每周采购约1万颗钻石，并向投资者出售封装在塑料盒中、价值均等的钻石组合。

金尼的愿景类似于黄金金融化的历程。当投资者无需实物交割即可买卖黄金时，大宗商品基金等机构资金的配置将这种贵金属价格推升至历史新高。

当然，ETF与新型期货合约的失败案例屡见不鲜。尽管在高通胀时期（比如当前人们急于储存财富的阶段）投资热情高涨，但钻石投资市场始终未能形成有效机制。

购买钻石轻而易举，难题在于变现——这正是戴比尔斯经典广告语"永远珍藏"试图规避的痛点。

许多买家以零售价购入钻石，却只能以批发价转售给经销商，这令钻石的投资价值变得复杂。首先，许多买家以零售价购买，却只能以批发价出售给经销商，这是上世纪80年代美国人从电话推销员那里购买钻石作为对抗当时通胀的闪亮对冲工具时学到的教训。

尽管几十年来钻石的价值确实在稳步上升，但可能需要数年时间才能弥补溢价。长期佩戴在手指上或存放在保险箱中，加上珠宝商对投资级钻石的竞争，限制了流动性，或者说以预期价格交易的能力。

钻石还具有独特性，颜色、净度、克拉和切工的组合成千上万，通常通过主观评估来确定价值。你可以将一根金条切成两半，两半的总和等于整根金条的价值，但两颗半克拉的钻石加起来并不等于一颗1克拉的钻石。

咨询公司贝恩公司（Bain & Co.）驻苏黎世的合伙人Olya Linde表示，可替代性，而非不透明的定价或流动性不足，是投资钻石面临的最大障碍。她专攻能源和自然资源领域。

“如果有人能解决这个问题，那将是释放投资需求的第一步，”她说。“这正是真正技术、人工智能和机器学习可能发挥作用的地方。”

计算机科学家金尼先生认为，他已经破解了将钻石商品化的密码。他曾运营一家量化对冲基金，并创建并出售交易程序和其他软件，包括出售给拥有《华尔街日报》的新闻集团。

当他遇到妻子Mimi So时，便与钻石结下了不解之缘。Mimi是一位宝石经销商兼高级珠宝设计师。为这样一位行家选购订婚钻石令他倍感压力。借助妻子生意中的海量市场数据，他采用量化交易的思维模式开始了选钻之旅。

钻石标准公司CEO Cormac Kinney为妻子Mimi So挑选订婚钻戒时"制作了庞大的数据表格”。“我整理了包含各种钻石参数的巨型表格，分析克拉数、成色和净度如何影响价格，“Kinney先生解释道，“本质上是在探索钻石交易中的权衡关系——哪些因素会导致价格波动。”

最终他为新娘选购了一颗5.01克拉D色VVS1净度的钻石。十年后，在建立交易系统并从事统计套利和因子模型优化工作后，Kinney先生重拾钻石课题。

“他不断追问’为什么价格波动如此剧烈？为什么今天买入的价格，隔天转手时就天差地别？’“So女士回忆道，“这很难解释，因为当时价格更多取决于人脉资源和展示对象。”

Kinney先生认为，实现钻石商品化的关键在于将其按等值组合分类。为此，他需要建立一种收益率曲线，通过数千种特征组合来标准化估值，从而使钻石能够被分装为价值均等的批次。

数值在不断变化，数据集永远无法完整。他认定自己无法编写出生成曲线的算法。钻石标准公司决定改为通过购买数千颗钻石来发现价格。

这家公司在曼哈顿钻石区附近的第五大道设有办公室，去年通过发行代币筹集了7500万美元启动资金，并用这笔钱购买用于铸造代币的钻石。

钻石标准公司的每枚代币含有约3.125至3.4克拉钻石。每枚定价5000美元的代币最终镶嵌了8或9颗钻石，总重约3.125至3.4克拉。这些钻石与类似信用卡芯片的晶片一起悬浮在塑料树脂圆盘中，该晶片运用区块链技术确保真实性。即将发行的金条价值相当于10枚代币，而期货合约则以20枚代币（即2根金条）为单位。

钻石标准公司目前根据代币需求从全球经销商处采购钻石，这些钻石经美国宝石学院鉴定后在纽约铸造成代币。部分买家选择将代币配送到家，但大多数代币存放在特拉华州的免税金库中。

近期该公司的电子交易平台上，代币交易价格达5700美元，买卖报价平均价差约为1%。金尼先生表示，这远低于拍卖手续费或47街卖家可能承受的折价幅度。

疫情期间，由于豪华度假等体验式消费的竞争减少，钻石价格上涨。在封锁后的订婚热潮中，钻石价格更是暴涨。“简直疯了，“发布毛坯钻石价格指数的保罗·齐姆尼斯基说，“所有货都被抢购一空。”

今年年初创下历史新高后，钻石价格有所回落。齐姆尼斯基表示，尽管经济不确定性、中国的疫情防控措施以及订婚节奏回归常态威胁着需求，但对俄罗斯钻石的制裁和缺乏大型新矿的情况会支撑价格。

如果钻石标准公司的代币计划成功，将需要大量钻石。金尼先生表示，他寄希望于市场流动性来鼓励那些长期持有钻石的人最终出售。

联系瑞安·德森伯，邮箱：[email protected]