利率上升对银行是敌是友——《华尔街日报》

利率上升对贷款机构来说是个好消息，但也带来了忧虑。周二两家大型欧洲银行公布的第三季度业绩报告，就形成了鲜明对比。

汇丰银行和瑞银集团均报告净利息收入有所改善，但两家银行的前景却出现了分歧。贷款损失准备金显示，这家英资中资银行正在为更艰难的时期做准备，限制了股东回报的能力，其股价在欧洲早盘交易中下跌近6%。与此同时，瑞银的股价上涨近6%，原因是其公布的利润好于预期，并提高了现金回报。

各国央行正寻求通过提高基准利率来降低通胀。对大多数贷款机构来说，这是一个可喜的变化，因为多年来超低利率压低了它们所谓的净利息收入——大致是它们从贷款中获得的收入与为存款支付的利息之间的差额。汇丰和瑞银都受到美国利率的影响，但也受到欧洲及其他地区利率的影响。两家银行都报告称，本季度净利息收入同比有所增长。瑞银上调了预期，而汇丰对2022年持乐观态度，但下调了2023年的预期。

但货币政策的收紧也增加了经济衰退的威胁，并提高了借款人可能无法偿还贷款的可能性。两家银行都警告称未来存在不确定性，但汇丰认为风险更大。该行计入了11亿美元的坏账拨备，主要原因是中国的房地产市场疲软，以及预计英国将出现轻度衰退。瑞银实际上在本季度略微减少了贷款损失准备金总额，这可能是其超富裕客户群和保守贷款账目的反映。

这两家金融巨头还面临诸多其他变动因素。汇丰银行在西方与北京之间谨慎行事，同时承受着大股东中国平安保险集团要求其分拆业务的压力。该行持续调整全球布局，并任命了新首席财务官来监督持续进行的全面改革，为首席执行官祈耀年培养潜在继任者——尽管他并不会立即离任。

瑞银集团持续吸纳高净值客户的可收费资产，但市场下跌导致其管理资产规模和佣金收入缩水。在放弃收购机器人投顾平台Wealthfront后，该行正重新考虑如何拓展美国业务。

两家银行资本缓冲水平良好，但瑞银14.4%的核心资本充足率使其得以将今年股票回购计划上调至55亿美元。汇丰投资者则需等待更长时间才能享受此类红利，因其13.4%的资本充足率低于14%-14.5%的目标区间。

在廉价资金时代结束后，利率上升正暴露出金融体系的风险点。当前阶段，聚焦中国和英国市场的银行比服务全球精英的银行面临更大风险。除诸多因素外，各国央行的政策差异正导致银行业绩分化加剧。

汇丰正为更严峻时期做准备，限制了股东回报空间。图片来源：Hollie Adams/Bloomberg News写信给 Rochelle Toplensky，邮箱：[email protected]