油田服务公司深挖定价权——《华尔街日报》

哈里伯顿公司表示，其第三季度收入同比增长39%。图片来源：JESSICA LUTZ/REUTERS铁锹与钻头从未如此闪耀。

油田服务巨头哈里伯顿 周二公布，第三季度营收同比增长39%至54亿美元，超出华尔街预期。除欧洲和非洲地区因退出俄罗斯市场导致收入下滑外，其全球所有区域均实现同比增长。

该公司三季度营业利润同比增长逾一倍至8.46亿美元。此前其竞争对手斯伦贝谢 (已更名为SLB)也交出亮眼成绩单：第三季度营收同比增长28%，创2011年以来最快增速，税前利润率更是达到2015年以来最高水平。

哈里伯顿的业绩增长主要得益于北美市场——该地区业务持续加速扩张，三季度营收同比激增63%。专注于北美市场的较小竞争对手Liberty Energy 同期营收增幅更高达82%。

受OPEC+减产计划影响，中东地区短期业务活动较为低迷。但哈里伯顿和SLB均表示，随着沙特阿拉伯等国启动产能扩建项目，该地区支出将逐步增加。

尽管利润率已显著提升，油田服务公司似乎仍有进一步挖掘盈利的空间。设备供应持续紧张：自由能源首席执行官克里斯·赖特上周四表示，北美压裂市场"已接近可用产能的满负荷状态"。因此，客户似乎更愿意为技术升级支付额外费用。

值得注意的是，根据贝克休斯数据，哈里伯顿和斯伦贝谢第三季度营收虽仍低于2019年水平，但恢复程度已超过全球钻井平台数量（较2019年同期下降17%）。这反映出客户希望通过购买增值服务来最大化现有设备效益。

斯伦贝谢首席执行官奥利维尔·勒佩什在上周五的财报电话会议上表示，客户更关注需要性能提升的"关键资产"，这推动了对高毛利技术产品的需求，例如该公司专精于岩石流体实验室分析的FIT技术。

关键在于，油气运营商自身也预期价格上涨，这将有助于油田服务企业转嫁成本。金伯利特油气研究咨询公司7月发布的调查显示，受访运营商预计未来12个月全球钻井设备及服务价格平均将上涨15.9%。值得注意的是，哈里伯顿CEO杰夫·米勒在周二财报会上表示，当前定价仍未恢复至疫情前水平。

尽管油田服务公司自身正在增加资本支出，但它们这样做主要是为了用更新、排放更低的设备替换旧设备。Liberty公司的Wright先生表示，服务提供商将以足以抵消老化传统设备的速度，将增加的资本支出预算用于建设新设备。

去年表现远逊于一篮子石油和天然气生产商之后，油田服务类股票终于得到了认可。SLB的股价今年以来上涨了74%，而Halliburton上涨了约50%。两家公司的企业价值相对于各自未来利息、税项、折旧和摊销前收益的倍数已恢复到大流行前的水平。

投资者也开始为油田服务公司的定价能力买单。

作者：Jinjoo Lee，邮箱：[email protected]