对富裕阶层而言，经济仍处于后疫情时代的消费热潮中——《华尔街日报》

较富裕的家庭拥有股市的大部分份额。他们或许还掌握着股市反弹的关键——通过自身的消费行为。

近几周来，许多面向消费者的公司纷纷预警其销售额和收益将低于华尔街预期。例如KitchenAid的母公司惠而浦、韩国电子产品制造商三星以及阿迪达斯、H&M等服装品牌。宝洁、雀巢等包装消费品巨头虽通过提价实现盈利增长，但仍报告销量下滑。

在通胀飙升的背景下，这并不令人意外。全球零售销售表现疲软。周一公布的采购经理人指数显示，欧元区服务业活动在10月份以符合衰退趋势的速度收缩。

然而，消费经济的其他领域却呈现不同景象。LVMH、爱马仕等奢侈品公司持续逆市场悲观情绪而上，美联航、美国航空及汉莎航空等网络运营商过去一周均证实航空需求激增。英国洲际酒店集团上周表示，目前酒店客房收入已超过新冠疫情前水平。

或者以旅行受限期间私人飞机的热潮为例。根据伯恩斯坦研究公司的数据，这一热潮几乎没有缓解：目前仅有3%的二手飞机可供出售，而历史平均水平为10%至12%。制造商报告称，客户持续转向更大、更昂贵的机型。

这里的共同点是，对于富裕消费者而言，必需品在其消费篮子中的占比较小，他们仍然乐于在奢侈品和非必需商品及服务上挥霍。

美联储的数据显示，疫情期间净财富增长比例最大的是底层50%的家庭，这在以往并不常见，但其中很大一部分是以房地产形式实现的。相比之下，富人积累了大量的货币和可支票存款，这现在构成了他们自1989年有记录以来投资组合中最大的一部分。

历史上，奢侈品和服务受经济衰退的影响通常小于主流商品和服务。然而，有迹象表明，当前的分化比典型的放缓时期更为明显，这可能意味着富裕阶层的消费尚未结束。

空客旗下初创公司Skytra的数据显示，在受能源危机冲击更严重的欧洲，与经济舱相比，第四季度商务舱的预订量相对于三年前下降了21%，而商务舱的预订量却惊人地增长了28%。这些昂贵机票的预订时间远远早于商务旅客的正常模式，这表明家庭正在计划他们的假期并在机票上挥霍。

不仅仅是旅游业。总部位于加州的芬达乐器公司估计，疫情期间有3000万人将音乐作为爱好，这使其去年销售额飙升至近10亿美元，而2015年仅为4.3亿美元。突然出现的需求暴跌导致该公司积压了大量海外生产的入门级"Squier"吉他，这些吉他正以折扣价堆积如山。不过在高档产品线，许多新晋卧室摇滚明星似乎正在为自己购置更昂贵的设备。

“我们今年和明年剩余时间所有美国制造吉他已经全部售罄，“芬达首席执行官安迪·穆尼表示。

与传统航空公司和乐器公司一样，许多面向消费者的企业虽然在平价市场销量庞大，但大部分利润来自高端产品。这或许解释了为何当前企业整体利润率在通胀压力下仍远优于上世纪七八十年代的表现。

投资者仍怀疑这种趋势能否持续：他们对航空和奢侈品零售类股票的抛售力度远超这些行业近期盈利趋势所能解释的范围。这可能是个买入机会——只要投资者记得同时预订豪华假期并升级定制款芬达Stratocaster吉他。

较富裕的消费者仍在奢侈品和非必需商品服务上挥金如土。照片：David Vintiner为《华尔街日报》拍摄写信给Jon Sindreu，邮箱：[email protected]