中国习近平权力稳固，面临日益严峻的经济挑战 - 《华尔街日报》

香港——习近平对中国共产党的控制力已巩固到自毛泽东时代以来前所未有的程度。

他如今面临的挑战是要证明自己能够同样灵活地驾驭今年明显走弱的经济。

中国股市周一大幅下跌，此前北京方面公布了由习近平的忠诚支持者组成的党内领导班子，政府还表示，2022年第三季度中国经济同比增长3.9%。虽然该数据高于经济学家的预期，但今年前九个月的经济增幅为3.0%，使中国几乎不可能实现5.5%的全年官方增长目标。

周一公布的其他数据显示，国内需求疲软，出口下滑，9月房价创下七年多来的最大跌幅。

如果不包括2020年（当时中国和世界正遭受新冠疫情的初步冲击），今年几乎肯定是中国一代人时间里经济增长最慢的一年。

所有这些都使人们的注意力集中在，在上周末结束的党代会上确保自己作为中国领导人再执政五年的习近平，现在是否会转向采取更果断的措施来重振经济增长。

他可能采取的措施包括放松中国严格的新冠清零规定（这些规定已导致多地实施封控并减缓了商业活动），以及加大对国内处境艰难的房地产市场的支持力度，包括可能救助陷入困境的开发商。

许多经济学家认为他将采取不同策略，优先考虑政治目标——包括让低效的国有企业在经济中扮演更重要角色、持续强调严格防疫措施——而非采取更务实的举措来确保强劲复苏。

中国严格的清零政策已引发封锁并拖累商业活动。图片来源：HECTOR RETAMAL/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES分析人士认为，习近平在刚闭幕的党代会上提拔大批亲信进入最高领导层，表明短期内不会出现重大政策转向。

荷兰国际集团经济学家彭蔼娆表示：“我们认为不会出现重大政策变化，因为现有决策大多（即便不是全部）都得到了习近平首肯。”

周一在岸人民币兑美元汇率跌至14年来最低点，香港恒生指数跌至2009年4月以来最低水平。上证综指下跌2%，年内累计跌幅达18%。

最关键的问题在于习近平何时会放松清零政策，许多经济学家认为该政策部分动机是为了彰显共产党治理模式相较于西方防疫方式的优越性。

中国国家主席习近平在共产党代表大会上提拔盟友担任领导职务。图片来源：王钊/法新社/盖蒂图片社官方统计数据显示，中国大陆约有5200人死于新冠肺炎，而美国则有超过100万人死亡。但政府的严格规定，包括对接触病毒的人进行隔离和严密监控，削弱了消费者信心，抑制了消费。

凯投宏观高级中国经济学家朱利安·埃文斯-普里查德周一表示，他认为在2024年之前不会对清零政策进行任何有意义的放松。其他经济学家则认为可能会更早放松，尽管不会像今年早些时候希望的那样快。

中国顶级卫生专家、政府高级顾问梁万年本月早些时候在接受国家电视台央视采访时表示，由于输入性感染风险上升和防止大规模死亡的需要，中国没有时间退出清零战略。中国官方媒体本月发表的文章也为坚持现有防疫政策的必要性进行了辩护。

另一个大问题是，习近平是否会采取更果断的措施来阻止持续一年多的房地产市场缓慢崩溃。到目前为止，习近平对重振房地产行业的兴趣有限，许多经济学家和中国官员担心该行业已经变成了一个需要遏制的泡沫。

今年夏季上海在建的住宅楼群。中国房地产市场正经历一场慢镜头式的危机。图片来源：沈来骢/彭博新闻"房子是用来住的，不是用来炒的"这一表述再次出现在习近平向党代会提交的72页工作报告中。该表述由习近平于2017年首次提出，标志着其降低房地产行业杠杆的决心。

法国兴业银行经济学家表示，尽管立即退出清零政策的可能性降低，但房地产市场可能出现小幅复苏。

在一份研究报告中，该行指出受政府援助措施推动，8月以来住房竣工情况有所改善，但也警告称若不出台更多支持政策，消费者购房意愿将持续低迷，形成恶性循环。

尽管面临挑战，多位经济学家仍预计中国明年GDP增速将超4%。这将超过国际货币基金组织预测的2.7%全球增长率——许多国家正持续面临衰退与通胀风险，但仍低于中国疫情前的增长水平。

分析师指出，若习近平更快调整防疫政策以刺激消费强劲反弹，中国经济可能实现更高增长。

铭基亚洲投资策略师安迪·罗斯曼认为，随着权力基础更加稳固，习近平将转向更务实的路线，在保障公共卫生与经济复苏之间寻求更好平衡。

罗思曼先生将上海市委书记李强的晋升解读为一个信号，表明习近平主席在调整防疫政策方面可能比一些人预期的行动更快。李强今年春季负责监督了上海长达数月的疫情封控，现已跻身最高领导层。

据《华尔街日报》此前报道，李强可能接替李克强出任中国国务院总理。

“不改变路线将对经济从而对党产生严重的负面影响，“罗思曼先生说。

然而，任何放松防疫政策的措施都可能在其他不利因素加剧之际出台，包括随着美国和其他经济体走弱，中国出口需求放缓。9月份，中国出口同比增长5.7%，增速较8月份的7.1%有所放缓。

许多经济学家还担心，由于在最近的党代会上中国领导层中增加了如此多忠于习近平的人士，包括许多在经济政策制定方面经验有限的人士，习近平在经济管理方面可能会变得更加孤立，愿意挑战他的官员即使有也会很少。

“习近平的权力游戏对市场和中国长期发展轨迹不利，因为这使得那些有意愿和能力缓和其政策并推动必要改革的官员被排除在外，“22V Research的中国研究主管迈克尔·希尔森在给客户的一份报告中写道。

中国周一在没有预警的情况下公布了GDP数据，这凸显出政治在未来五年中国经济政策制定中可能发挥的核心作用。中国国家统计局在近一周前同样突然推迟了这些数据的发布。当局还跳过了周一举行新闻发布会讨论这些数据。

习近平在党代会上讲话中提出的重点包括规范“财富积累机制”——普遍解读为希望更公平地分配社会财富——以及增强中国在技术、能源和粮食供应方面的自给自足能力。

这些重点引发了一些分析师的担忧，他们担心中国经济可能转向更由国有企业主导，而非更具活力的私营企业。这可能会降低经济效率，减缓中国的生产力增长。

法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗表示，投资者应预期未来国家“将无情地增加其在中国经济中的比重”。

**联系作者：**Stella Yifan Xie，邮箱：[email protected]