GDP表现更佳的一季度，经济状况却更糟——《华尔街日报》

上半年国内生产总值(GDP)反映出的经济状况比实际情况更糟。而对于第三季度的GDP报告，情况或许正好相反。

《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预计，美国商务部周四公布的GDP报告将显示，经通胀因素调整后，第三季度经济较前一季度折合成年率增长2.3%，此前第一和第二季度经济均出现萎缩。在美联储(Fed)持续加息、通胀居高不下、股市大幅下挫和房地产市场遭受重创的第三季度，这样的增长幅度堪称相当强劲的反弹。

但仔细研究GDP数据可能会发现不同的情况。

第一季度GDP折合成年率萎缩1.6%，主要受贸易逆差扩大和政府支出减少推动。第二季度GDP下降0.6%，主要原因是库存波动以及政府支出再次减少。与此同时，更能反映经济潜在需求的国内私人购买者最终销售额在第一季度折合成年率增长2.1%，在第二季度增长0.5%。正是这种动态有助于强调为什么尽管许多人认为连续两个季度的GDP萎缩代表经济衰退，但自GDP出现之前就一直在判断美国经济衰退的美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)并未宣布经济衰退。

相反，第三季度的数据显示GDP似乎从贸易中获得了巨大推动——7月和8月的数据显示贸易逆差缩小，这实际上意味着国内生产满足了更多需求。亚特兰大联储银行发布的一项广受关注的跟踪预测显示，第三季度GDP增长率为2.9%，其中贸易贡献了2.2个百分点。但该数据也显示，面向国内私人购买者的最终销售额增长率放缓至仅0.2%。而标普全球发布的另一项广受关注的跟踪预测则显示，潜在需求指标以0.4%的速度收缩。

那么，上半年未出现的经济衰退是否可能在第三季度开始了呢？很可能没有。美国国家经济研究局商业周期测定委员会跟踪的一系列指标总体表明，美国经济仍在扩张。例如，尽管增速放缓，但消费者支出持续增长。此外，经季节性调整后，美国在第三季度新增了110万个就业岗位。

这并不是说经济衰退不会到来。美联储正持续加息，利率越高，经济持续走弱的可能性就越大。GDP报告不应被视为安全信号，而应视为一个警告。

美国商务部将于周四公布第三季度国内生产总值数据，预计贸易将推动经济增长。图片来源：tannen Maury/Shutterstock联系贾斯汀·拉哈特，请发送邮件至 [email protected]