《华尔街日报》：早于预期的财报令本已受股市抛售打击的投资者忧心忡忡

本财报季迄今，业绩超预期的公司比例低于往常。图片来源：Spencer Platt/Getty Images第三季度财报季的初步结果并未给焦虑的投资者带来多少慰藉。

尽管部分企业高管指出消费者和经济出现一线希望，但许多公司报告称利润面临诸多挑战，包括持续通胀、利率上升以及美元数十年来大幅升值对海外收入造成的压力。

截至目前，标普500指数成分股中约有20%公布了第三季度业绩，其中72%的公司盈利超出分析师普遍预期，低于77%的五年平均水平。

投资者对未达预期的公司也毫不留情。数据显示，在财报发布前后两天内，业绩不及华尔街预期的标普500成分股平均下跌4.7%，而五年平均跌幅仅为2.2%。

即便是部分超预期的业绩也未能如往常般提振股价。例如特斯拉虽然盈利超出预期，但这家电动汽车制造商公布财报后次日股价仍下跌6.7%。

“进入财报季前，市场预期已经调得很低，”Cetera投资管理公司首席投资官吉恩·戈德曼表示，“由于各项指标此前均遭下调，我们原本期待企业能轻松超预期，但目前看到的财报数据并不理想。”

本季度财报披露期成为遭受今年严峻市场环境冲击的股票面临的最新考验。债券价格暴跌与收益率飙升重新校准了投资者对高风险资产的偏好。标普500指数正迈向2007-08年金融危机以来最糟糕的年度表现。

随着投资者进入财报季最繁忙的阶段之一，未来一周风险加剧。主导美股市场的科技巨头即将公布业绩，包括谷歌母公司Alphabet、微软、脸书母公司Meta Platforms以及亚马逊。

投资者同时等待最新通胀和经济数据，以研判美联储是否准备很快放缓货币紧缩步伐。美联储青睐的通胀指标将于下周发布，三季度国内生产总值（GDP）初值也将同期公布。

据《华尔街日报》周五报道，美联储计划在11月会议上再次加息75个基点，但政策制定者正考虑12月缩减至50个基点。这助推股市上涨——标普500指数周五跃升2.4%，周涨幅达4.7%。

在持续进行的第三季度财报季中，市场对美联储的关注让人回想起几个月前的第二季度财报期。今年夏季股市反弹17%，部分原因是投资者认为通胀已见顶，且美联储将很快从加息转向降息——这一涨势在美联储政策预测重置后逐渐消退。

雷蒙德詹姆斯公司首席投资官拉里·亚当表示：“进入本次财报季，宏观经济因素至关重要。”

部分企业高管对经济前景持乐观态度。美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉指出，消费者正在承受通胀和利率上升的压力，但仍继续在旅游娱乐等非必需消费领域支出。航空旅行需求尤其强劲，达美航空公司首席执行官埃德·巴斯蒂安预计新年期间将保持高需求。

而航运等关键行业的企业则强调了严峻的商业环境。

CSX运输公司销售与市场执行副总裁凯文·布恩在周四电话会议上表示：“展望未来，由于美联储坚持加息以应对高通胀，宏观经济存在明显不确定性。”

目前许多公司尚能将成本转嫁给消费者，但部分投资者质疑企业涨价策略能持续多久。以宝洁公司为例，其最新财报显示涨价抵消了销量下滑，业绩超华尔街预测。但这家生产汰渍洗衣粉和佳洁士牙膏的制造商预计，随着消费者高价购买意愿受到考验，本财年剩余时间有机销售额增长将放缓。

“在某个时间点，定价权会消失，”Laffer Tengler投资公司的首席执行官兼首席投资官南希·滕格勒表示。

越来越多的跨国公司正警告货币市场带来的冲击。强势美元会提高美国公司海外销售产品的价格，削弱其产品对海外买家的吸引力，从而损害这些公司的利益。衡量美元对16种货币汇率的WSJ美元指数今年已飙升16%。

国际商业机器公司指出，与美元相关的不利因素使其第三季度收入减少了近11亿美元。尽管如此，该公司的业绩仍超过了盈利和销售预期。

“最大的变数……是美元将会发生什么变化，”IBM首席财务官詹姆斯·卡瓦诺在周三的公司电话会议上表示。

根据FactSet的数据，分析师们对第三季度盈利预期的下调幅度达到了新冠疫情初期以来的最大水平。3月底时，分析师预计标普500指数公司第三季度的利润将同比增长9.5%。现在他们预计季度盈利增长仅为1.5%。

但许多市场观察人士表示，这些挑战表明盈利预期可能会进一步下调，尤其是对明年的预期。分析师预计2023年标普500指数公司的利润将同比增长约7%。

“分析师可能过于乐观了，”CFRA股票研究主管肯·莱昂表示。“他们将不得不诚实地审视他们对2023年的预测。”

利润下滑将威胁到近期股价相对于公司盈利的下降趋势，这一比率被华尔街用来衡量股票是便宜还是昂贵。根据FactSet的数据，标普500指数成分股目前的交易价格约为未来12个月预期盈利的15.6倍。这低于去年年底的21倍以上，也低于约17倍的10年平均水平，这一下降缓解了一些对估值过高的最严重担忧。

“如果盈利下降，那么就更难说市场估值是合理的，”纽约梅隆银行财富管理公司首席投资官Leo Grohowski表示。

作者：Hannah Miao，联系方式：[email protected]