《华尔街日报》：你在白白流失收益却浑然不觉

插图：亚历克斯·纳鲍姆现在是偿还的时候了。

在过去十多年的大部分时间里，储蓄者并不是唯一遭受低利率之苦的人。一些资产管理公司也遭受了损失——但那些日子已经一去不复返了。

美联储在2008年大幅下调了短期利率——除了短暂的间歇期外，一直将其保持在接近于零的水平，直到今年年初。

由于利率如此之低，资产管理公司别无选择，只能放弃收取货币市场共同基金的大部分费用。否则，在扣除管理费后，投资者往往会获得负收益。

根据投资公司协会的数据，2009年至2021年间，资产管理公司放弃了超过530亿美元的这些费用。

他们正在迅速收回这些放弃的费用。这正在削弱投资者的回报。

根据马萨诸塞州韦斯特伯勒的Crane Data公司的数据，截至2021年底，没有一只美国货币市场基金的年费用超过0.18%。该公司负责监测货币市场基金和其他现金投资。

根据Crane的数据，截至9月30日，210只货币基金——占总数的四分之一——的年费用至少为0.5%。近二十几只基金的费用达到1%或更高。

这有助于解释为什么在本周一个月期国库券和商业票据收益率约为3.2%的情况下，货币基金的平均收益率略低于2.8%。

这比截至12月31日货币基金仅0.02%的可怜收益率要好得多，但仍然不够理想。

让我们通过与其他类型基金对比来客观看待这些成本。

回溯1990年代，股票型共同基金的平均总费用约为1%。

此后，在先锋集团这一指数基金巨头和廉价交易所交易基金（ETF)的激烈竞争压力下，股票基金费用大幅下降。

按规模加权计算，2021年股票型共同基金年均费用率为0.47%（数据来源：投资公司协会），股票ETF更便宜，平均仅0.16%。

同期货币市场基金费用变化如何？根据Crane数据，2008年应税货币基金年均费用率为0.48%，前100大基金为0.37%。而截至今年9月30日，全市场应税货币基金平均费用率为0.39%，前100大则为0.26%。

与股票基金费用腰斩的降幅不同，货币基金费用仅下降不到三分之一——这还是在其今年费用飙升后的结果。

尽管投资组合趋同，但货币基金仍采用人工择券而非像股票债券指数基金那样被动复制整个市场，这导致其成本居高不下。

费用较高的货币基金可能净回报较低；基金经理每拿走一分钱，你就少得一分钱。年费用在0.5%及以上的基金平均收益率为2.18%，而100只最大货币基金的平均收益率为2.76%。

在其他条件相同的情况下，高成本基金的收益率必然更低——除非基金经理通过承担额外风险来试图抵消更高费用的拖累。

平均而言，费用高于0.5%的基金持有的证券到期时间要长10%——18天，而所有货币市场基金的平均为16天。

这使得那些费用最高的基金风险略高。当然，由于所有货币基金都持有短期优质债券，任何基金都不太可能跌破每股1美元的标准价值。

但有一只基金——储备初级基金(Reserve Primary Fund)在2008年确实“跌破面值”，跌至每股97美分——投资者预期100%安全的资产下跌了3%。当你希望资金绝对安全时，为什么要冒哪怕是最微小的重蹈覆辙的风险呢？避开高费用的货币基金不仅应该会降低你的成本，还会降低你的风险。

最近费用的上涨引发了一个更大的问题：货币市场基金还值得拥有吗？

它们仍然持有4.58万亿美元。部分原因是货币市场共同基金很方便。你可以免费开支票、与银行之间转账、与其他共同基金之间转换，以及随时取款而无需支付罚金。

然而，理财顾问可能会对您存放在货币基金中的现金收取自己的年度管理费——而他们通常不会对您持有的国库券或银行存单收取此类费用。这种费用流激励他们推荐或保留货币基金，即使这可能不是您的最佳选择。

经纪公司可能会从您那里榨取更多利润。所谓的资金归集选项，即经纪公司自动将您从股息、利息或销售中获得的任何现金进行归集，其收益率通常低于0.5%。

银行、经纪商和基金公司指望您将资金留在原地，这使得货币基金仍然是高费用的最后堡垒之一。

为了方便起见，您可能需要在货币基金中保留一些现金。但您可以通过直接购买国库券、投资网上银行的存单或使用像MaxMyInterest.com这样的利率比较服务，将现金回报提高到3%以上。

投资终于再次产生收入了。您可以，也应该，获得您应得的份额。

写信给杰森·茨威格，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年10月22日的印刷版，标题为《当心！您的现金费用又回来了》。