投资者在市场动荡中涌入高风险ETF以加大赌注——《华尔街日报》

反向和杠杆ETF今年已吸金近250亿美元，有望突破2008年的历史纪录。图片来源：angela weiss/Agence France-Presse/Getty Images在市场动荡冲击股债之际，投资者正将创纪录的资金投入那些在市场暴跌时放大投资赌注的高风险基金。

晨星Direct数据显示，今年已有近250亿美元资金流入杠杆和反向交易所交易基金(ETF)。这已经超过了2008年170亿美元的历史纪录。

反向和杠杆ETF是通常用于短期交易的复杂工具。反向基金寻求提供与标的指数、资产或衍生品相反走势。例如，有些基金的走势与纳斯达克100指数相反，让投资者可以押注这一科技股基准指数将下跌。

反向基金也经常像杠杆基金一样使用杠杆或借入资金。这可以放大投资回报，不过杠杆也会放大损失。根据杠杆程度的不同，此类基金寻求将日回报率提高至多三倍。

可以肯定的是，这是ETF市场的一个小众领域。而大多数投资者正在寻找地方躲避由美联储加息、对全球衰退的担忧、乌克兰战争和能源危机引发的市场风暴。

例如，Strategas Research ETF策略师托德·索恩指出，2022年政府债券基金已吸纳超过1120亿美元资金，是2018年510亿美元历史年度纪录的两倍多。

不过，晨星Direct数据显示，反向和杠杆基金的反向资金流入仅占今年交易所交易基金4030亿美元净增量的6.1%。2021年这类资金占ETF整体增量的比例不足1%，2020年为2.9%。

尽管这些产品本身具有高风险，但部分投资者认为它们提供了对冲市场剧烈波动的机会。

投资咨询公司Randolph Company董事长卡特·伦道夫表示，他使用这些产品来降低投资组合的波动性。他指出，反向ETF能通过减少股票持仓来降低权益敞口，同时避免因抛售持股产生税负。

“我们今年使用（反向和杠杆）产品的频率远高于以往，“管理着约8亿美元资产（主要来自家族和基金会）的伦道夫透露。他补充说，某只反向杠杆纳斯达克基金目前占其投资组合略低于5%的比例，这一头寸已维持数月。

散户投资者——其投机热情在2021年初的迷因股狂潮中成为头条新闻——也在追捧这类基金。根据监测散户交易活动的Vanda Research旗下VandaTrack数据，今年散户最青睐的10只基金中有5只是杠杆产品。与此同时，仅有1只债券基金跻身前十。

今年最受个人投资者青睐的两只基金是ProShares推出的纳斯达克100指数每日收益三倍杠杆产品——一只做多该指数，另一只做空。

这些基金凸显了此类产品与生俱来的风险。提供纳斯达克100指数三倍收益的ETF今年下跌约75%，而该指数跌幅约为31%。对指数下跌进行杠杆押注的基金今年上涨82%——但自2010年成立以来已下跌近100%。

上周五纳斯达克100指数上涨2.4%时，这两只基金波动均超7%。

此类产品波动剧烈的原因之一是其仅追求单日基础基准数倍收益。正如ProShares官网所述：“由于每日收益的复利效应，持有超过一天可能导致收益与目标回报显著偏离。”

尽管如此，投资者需求仍推动发行商将更多此类产品推向市场。最新趋势？单一股票ETF，为特斯拉、英伟达、PayPal等个股提供便捷的杠杆和做空策略。

“许多新发行商正涌入ETF领域…单一股票产品是最新热点，“罗普斯格雷律师事务所资产管理组顾问Ed Baer表示，“特定股票交易的游戏化可能是催生相关ETF的部分原因。”

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