埃隆·马斯克收购推特的债务将由银行承担 市场动荡之际——《华尔街日报》

承诺为埃隆·马斯克收购推特公司提供融资的银行计划持有全部130亿美元交易支持债务而非出售，据知情人士透露，这给作为企业关键融资渠道的市场再添打击。

这些银行决定将债务保留在资产负债表中，以避免以亏损价格出售给债券和贷款基金经理——在市场动荡加剧的情况下，这些基金日益风声鹤唳，知情人士表示。

若按当前市价出售推特债务，银行可能面临约5亿美元或更高亏损，《华尔街日报》此前报道称。若所有银行选择持有债务，它们可以基于价格终将回升的前提，在账面上以更高价值标记这些资产。

《华尔街日报》报道称若按当前市价出售推特债务，银行可能面临约5亿美元或更高亏损。图片来源：David Paul Morris/彭博新闻推特可能"荣登"有史以来最大规模所谓滞销交易的尴尬榜首，超越全球金融危机期间一批交易——当时银行背负着约3000亿美元承诺债务难以向投资者出售。

推特此举可能通过占用华尔街本可用于支持新交易的资金，使本已步履维艰的杠杆收购渠道陷入停滞。

440亿美元的推特收购案得到了摩根士丹利、美国银行集团和巴克莱银行等银行的支持，这些银行在4月签署协议，为马斯克提供收购公司所需的债务融资。按照杠杆收购的惯例，他们原本打算寻找第三方投资者（如贷款资产管理公司和共同基金）来最终提供资金。

但利率上升和对经济衰退日益加剧的担忧降低了投资者对高风险贷款和债券的兴趣。马斯克此前批评推特涉嫌虚报业务状况和平台上的虚假账户数量，这也无助于缓解局势——推特业务的恶化同样雪上加霜，知情人士补充道。

银行还面临时间问题：马斯克和推特必须在10月28日前完成计划中的收购，但目前仍无法保证这位难以预测的亿万富翁会履行承诺，或其他问题不会出现。（如果届时交易未完成，双方将于11月对簿公堂。）这意味着即使银行想立即出售债务，也没有足够时间向第三方投资者推销债务，这一过程通常需要数周。

假设交易完成，一些知情人士表示，如果市场状况届时有所改善，银行希望能在明年初出售部分推特的债务。其中一位人士称，推特的银行正在讨论如何将债务分割成不同部分，以便对冲基金投资者或直接贷款机构更容易接受。

银行有充分的理由希望尽可能缩短持有债务的时间。

持有贷款和债券可能迫使它们拨出更多资金以满足监管要求，从而限制银行向他人提供信贷的能力。银行还面临年终压力测试，在监管机构评估其资产负债表稳健性之前，它们希望限制对高风险企业债务的敞口。

今年以来，银行已经承受了数亿美元的损失，并被迫持有越来越多的收购债务。

推特的债务，包括65亿美元的定期贷款和60亿美元的债券，将增加银行最终计划联合承销的债务规模，高盛最近估计这一数字约为450亿美元。

银行的第三季度财报显示，与交易相关的收入大幅下降。高盛的债务承销收入从去年同期的7.26亿美元降至第三季度的3.28亿美元。

摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼最近表示，他的银行在新交易中“在杠杆融资领域一直非常谨慎”，而美国银行的布莱恩·莫伊尼汉则表示，杠杆贷款市场“出现了自然收缩”，该银行“正在努力处理现有交易的积压”。

严重依赖债务为收购提供资金的私募股权公司，已越来越多地转向黑石信贷和Blue Owl Capital公司等私人信贷提供商。这些机构无需拆分出售债务，可直接通过专设投资工具提供资金。尽管融资成本较今年初更高且更难获取，但私人信贷近期已成为收购融资的主要来源。

为处置已承诺的债务，银行正采取愈发创新的手段。

在Citrix Systems Inc.私有化交易中，银行同意将约60亿美元银团定期贷款转为更传统的银行借款并保留在资产负债表上，但以超5亿美元亏损出售了约80亿美元债券和贷款（据《华尔街日报》报道）。尼尔森控股PLC私有化交易的融资结构也出现调整，30亿美元无担保债券转为次级担保贷款，由私人信贷提供商Ares Capital公司牵头承接。银行将尼尔森约90亿美元债务的剩余部分保留在资产负债表上。

Matt Wirz对本文亦有贡献。

**撰稿：**Laura Cooper，邮箱[email protected]；Alexander Saeedy，邮箱[email protected]

出现在2022年10月22日的印刷版中，标题为《支持马斯克的银行在紧缩市场中陷入债务困境》。