高盛之道：如何触达消费者 - 《华尔街日报》

高盛集团将把投行业务与全球市场部门合并，并将资产管理业务与财富管理部门整合。图片来源：Michael M. Santiago/Getty Images高盛 仍希望吸收存款和发放贷款，但不想再以同样的方式参与这场游戏。

在周二的财报电话会议上，首席执行官大卫·所罗门详细说明了高盛业务报告方式的预期变化：将投行业务与全球市场部门合并，并将资产管理业务与财富管理部门整合，后者还将包括其Marcus系列产品。

对于关注其他大型银行的投资者而言，这样的报告结构并不陌生。但高盛还将成立一个名为"平台解决方案"的新部门，将企业交易银行业务与苹果公司(Apple)和通用汽车(General Motors)的信用卡合作业务，以及收购的GreenSky家装贷款业务进行整合。这部分可能需要一些解释。

高盛的长期目标是利用其核心华尔街业务服务大型企业和机构客户的优势，在包括贷款在内的其他业务中产生强劲回报。在资产和财富管理领域，通过减少直接投资、转向从外部投资者筹集资金，可以减轻自身资本压力。同时，它能利用银行牌照以低成本存款替代昂贵的批发融资，并增加信用卡贷款等高回报资产。

这类银行与投资业务通常能从市场获得更高的盈利倍数。根据FactSet数据，高盛的远期市盈率在过去五年平均超过9倍，而摩根大通为12倍，摩根士丹利略低于11倍。贝莱德的平均市盈率则接近18倍。

该战略已取得显著成效。高盛总存款规模现已接近4000亿美元，第三季度净利息收入超20亿美元，较第二季度环比增长近18%。公司已为其2250亿美元目标募集了逾1600亿美元另类资产。

表现不尽如人意的领域是直接面向消费者的尝试。通过广泛营销Marcus储蓄账户获客成本高昂——在众多银行与金融科技公司竞逐"数字银行"机遇的背景下，这并不令人意外。信用卡贷款收集同样面临挑战：高盛表示苹果信用卡用户中，主要用卡交易并快速还款的客户比例超出预期，导致贷款余额未达预期水平。

新架构体系表明，高盛将更专注于维护企业及财富客户关系，包括与大企业员工的财富管理合作。平台部门可视为吸纳存款与资产的新渠道。

它可以通过交易银行软件生成企业存款和融资。通过帮助苹果或通用汽车等客户利用其卡片技术吸引和留住客户，它还能生成消费贷款或存款。例如，最近它为苹果卡奖励用户推出了高收益储蓄账户。高盛目前雇用了11,000名工程师；或许他们能完成过去由柜员和分行完成的工作。

银行在吸收资金和放贷业务上各有侧重。但最终衡量标准相似：高盛的存款从第二季度到第三季度增长了1%，而许多其他银行的存款则出现萎缩。在资产和财富管理方面，其托管资产实现了净流入。高盛需要继续在这些指标以及筹资和费用目标上展现进展。

无论这些业务统称为马库斯还是其他名称，高盛在投资银行核心优势的延伸能否成功，将是评判其新战略成败的关键。

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