电动汽车充电仍面临障碍 - 《华尔街日报》

过去一年，美国的电动汽车充电行业获得了大量政府资金支持。然而，这些企业在2021年通过SPAC合并上市时风光无限，如今却已黯然失色——对看好电动车行业增长的投资者而言，当前股价或许提供了更合适的入场机会。

ChargePoint控股公司 股价现为12.59美元，与SPAC合并完成初期30.11美元的高位相去甚远。EVgo 股价约7.04美元，不足SPAC合并后股价峰值的一半。而Volta上市初期股价约9美元，如今已跌至0.99美元。

这很大程度上可归因于2021年SPAC引发的过度狂热。但值得注意的是，电动汽车充电行业的投资逻辑此后反而更加坚实。

《通胀削减法案》不仅包含针对电动车的税收优惠（这将刺激充电基础设施需求），还专门为充电桩提供税收抵免。加州已立法要求2035年起所有新车必须实现零排放，网约车公司须从2023年开始电动化转型。2021年底通过的基础设施法案更承诺在未来十年投入75亿美元建设新型充电桩。

美国电动汽车充电领域显然存在巨大空白。根据麦肯锡的估计，如果到2030年半数销售车辆实现零排放（与联邦目标一致），届时美国将需要120万个公共充电桩和2800万个私人充电桩，总量将达到2021年水平的20倍。短期内，电动汽车普及速度面临供应链问题带来的额外阻力，这也给充电设备制造商带来了困扰。

对多数投资者而言，可以从具备规模优势和流动性的充电企业入手以应对潜在延迟。彭博新能源财经数据显示，ChargePoint和EVgo符合这一标准，这两家公司是截至2021年美加地区最大的纯充电运营商。

自营充电站的EVgo直接应对"里程焦虑"问题。该公司运营的3级充电桩（即直流快充桩）获得基建法案大力支持。该法案拨款50亿美元用于高速公路沿线充电网络建设，快充服务商将因此受益。

但EVgo的最大风险在于快充站使用率可能不及预期——其收入完全取决于充电桩使用频率。Evercore股票分析师James West指出，欧洲充电市场虽更成熟但不具可比性，不仅因人口密度差异，还因当地企业常将园区免费充电作为员工福利，形成了独特的市场生态。

由于EVgo通常拥有其充电桩，这些设备资本密集，选址不当对公司而言可能代价高昂。长远来看，还存在EVgo与便利店竞争的风险，这些便利店将要求电动汽车充电的利润非常微薄，就像今天汽油那样，仅依靠充电桩作为吸引客流的手段，通过零食和咖啡盈利。

ChargePoint在不同使用场景中提供了更平衡的选择。它销售从慢速家用充电到快速三级充电的所有三个级别的充电设备和软件。其硬件只能与自家软件捆绑购买，这使得软件收入流具有粘性。与EVgo不同，ChargePoint的收入并不直接依赖于充电桩的使用率。它还大力依赖其软件，这使其与仅生产硬件的原始设备制造商区别开来。

“大多数电动汽车充电原始设备制造商（OEM）都在尝试做非常相似的事情，他们的知识产权可能在今天看来是独特的，但我们认为这个行业最终会商品化，”瑞士信贷的股票分析师Maheep Mandloi表示。

投资者有更多方式参与电动汽车浪潮的基础设施投资，包括专注于三级充电的Tritium。Wallbox专注于家用充电，还有一些公司跨越不同类型的充电桩，如ABB、Blink Charging和Volta。

“显然，这有点像是一个战场，”彭博新能源财经的首席充电基础设施分析师Ryan Fisher说。“讨论已经从公司认为电动汽车充电不赚钱，转向了人们可以看到其商业合理性的领域。”

道路尽头蕴藏着赚钱的机会，但由于供应链的减速带和电动汽车充电行为仍不明朗的可见性，投资者或许应该将赌注分散在几个不同的插头上。

《通胀削减法案》包含了对电动汽车有吸引力的激励措施，这应该会推动对充电基础设施的需求。照片：Jeenah Moon/彭博新闻写信给Jinjoo Lee，邮箱：[email protected]