《华尔街日报》：资金困境对部分银行的冲击尤为严重

投资者对存款问题忧心忡忡——某些银行承受的压力远甚于其他机构。

一方面，以美国银行、摩根大通和富国银行为代表的货币中心银行，其净利息收入持续增长。这不仅要归功于贷款规模扩大，更得益于存款等资金成本与贷款等资产收益率之间不断扩大的利差。这些银行拥有来自个人和企业日常银行业务的海量存款池，这是它们的巨大优势。这类存款往往受利率上升的影响最为迟缓，而用于储蓄、投资或闲置资金存储的账户通常会更快速地重新定价。

美国银行等货币中心银行的净利息收入持续攀升。图片来源：Elizabeth Bick/WSJ另一方面，本财报季其他银行的数据向投资者发出警示：许多机构可能即将面临日益加剧的存款成本压力。

例如，专注美国富裕地区私人银行业务的第一信托银行，其净息差环比出现下降。该行在周五财报电话会上表示，正通过提供高利率存单和货币市场账户来维系并吸引客户——但这导致了净息差承压。尽管美国银行、摩根大通和富国银行存款规模收缩，第一信托银行总存款仍实现4%的环比增长。其贷款增长也足以推动净利息收入环比整体上升。

但市场似乎受到了惊吓：自上周五早间公布财报以来，第一共和银行股价已下跌逾12%，周一略有反弹。这与那三家货币中心银行形成鲜明对比，它们的股价自上周五早间以来均上涨超过4%。标普500银行指数整体表现基本持平。

投资者关注的一个焦点是经纪账户。随着利率上升，人们担心更多客户会将闲置资金转入货币市场基金或股市，这种现象被称为现金分类。

嘉信理财周一报告称，其银行存款从第二季度到第三季度下降了10%——尽管其净息差仍环比大幅扩大，净利息收入仍增长15%。然而其股价当日下跌约3%。

摩根士丹利所谓的扫转存款从第二季度到第三季度下降了18%。这是行业术语，指从经纪账户未投资现金转入银行的存款。该公司同时表示，客户的部分投资资金正流入银行高收益储蓄账户等。总体而言，存款环比下降不到3%。对于通常比货币中心银行更依赖非存款融资的摩根士丹利来说，即使是成本较高的储蓄存款也具有吸引力。但摩根士丹利股价自上周五早间以来跌幅超过2%。

因此，对于报告存款变动较大的银行来说，存在一些抵消因素。最终，投资者也不应对大型银行过于乐观。利率的迅速上升让一些客户几乎没有时间做出反应，但美国银行周一表示，预计明年初将感受到更多反应。此外，如果存款持续普遍下降而银行贷款持续增长，更多银行最终可能不得不支付更高的融资成本，或可能亏本出售证券。

随着美联储持续加大压力，痛苦并非均匀分布。但很少有人能完全逃脱其影响。

联系泰利斯·德莫斯，邮箱：[email protected]