香港恒生指数经历调整后，市场行情急转直下——华尔街日报

香港天际线。香港恒生指数表现不佳，部分原因是去年开始的成分股调整。图片来源：jerome favre/Shutterstock香港拥有半个世纪历史的股市基准指数成为了市场时机不佳的牺牲品。

作为这个4万亿美元股票市场的主要晴雨表，恒生指数今年下跌了29%。目前其交易价格处于2011年10月以来的最低水平附近。

该指数表现不佳的部分原因是去年开始的成分股调整。

2021年之前，该基准指数主要由金融、信息技术、房地产和消费类股票组成。2020年，当互联网和科技股的大幅上涨推动日本、韩国和美国市场大幅上涨时，恒生指数的表现明显逊于大多数地区同行。

这一仍在进行的调整旨在使该指数更能代表香港更广泛的市场，而目前香港市场由中国内地公司主导。

恒生指数公司作为该指数的编制者，已经进行了全面改革，包括将成分股数量从55只增加到目前的73只；最终目标是100只股票。它还降低了个股的重要性，缩短了公司上市后纳入指数所需的时间，并更加注重行业选择。

这赋予了包括互联网巨头阿里巴巴集团和美团在内的中国科技公司更大权重。

但就在恒生指数纳入中国新经济股票的同时，北京监管机构对本土高增长科技巨头展开了全面整顿，引发大规模抛售。目前分别占指数7.3%和7.4%权重的阿里巴巴与美团，自权重从5%上调以来市值均腰斩。

科技股是今年表现最差的板块之一；专门追踪30只科技股的恒生科技指数已下跌44%。在指数调整中被削减权重的金融股同样下跌，但跌幅远小于科技股。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示：“恒生指数不幸付出了代价…当其纳入更多新经济股和科技成分股时。”

自疫情暴发以来，中国始终坚持严格的清零政策。通过关闭边境和实施严格出行限制来阻断病毒传播，多次对大城市实施长达数月的封控。

随着消费者和企业信心骤降，今年中国经济增长明显放缓。房地产市场也陷入深度低迷，拖累众多在港上市的内地房企股价。

“目前投资者对中国的信心非常低迷。人们已对中国企业失去信心，”安本亚洲巨龙信托（Asia Dragon Trust）投资组合经理普鲁克萨·伊姆通通表示，该基金持有部分中国股票。她表示，预计当中国经济出现更明确的好转迹象，以及有政策行动将惠及内地企业时，市场将会复苏。

过去11年间，尽管香港基准指数水平与2011年10月持平，但所有公开交易股票的总市值增长了一倍多。这主要是因为上市公司数量大幅增加，从2011年底的1,326家跃升至上月的2,581家，据交易所运营商香港交易及结算所有限公司数据。

“恒生指数与香港市场成分股价值之间出现了完全脱节，”中国证券公司华兴资本股票业务主管安迪·梅纳德表示。

根据港交所数据，目前中国企业占香港总市值的近77%，高于十年前的57%。

“香港市场市值的增长是由其为更多公司筹集资金的能力推动的，而非股价上涨，”盛宝资本市场市场策略师黄志辉表示。

许多市场参与者希望，将于周日开幕的中共二十大能为股市反弹提供催化剂。这场十年两次的会议将制定中国未来五年的经济和其他政策。

鉴于中国正努力应对经济放缓和与美国之间的紧张关系，北京不太可能进一步加强对国内科技巨头的监管审查。这应会使中国科技股对投资者更具吸引力。

但新加坡银行中国股票策略师符玉玲表示，在美联储加息决策的影响下，香港上市的中概股可能仍将承压。这将是所有股市（而不仅是恒生指数）的主要驱动因素。

本文由Serena Ng参与撰写。

更正声明 中国共产党正在召开第二十次全国代表大会。本文早期版本误将党名写为"China Communist Party"。（更正于10月16日）