特拉斯与保守党的困境——《华尔街日报》

英国首相利兹·特拉斯周五迫于政治压力，再次大幅调整其供给侧议程——并撤换了财政大臣夸西·克沃滕。如今她的批评者们将获得她承诺的所有能源补贴，而经济增长前景则更加黯淡。真是可喜可贺。

在克沃滕宣布减税和放松管制政策仅三周后，特拉斯就将其作为政治牺牲品抛弃。政策推出仓促且明显失误，但她惊慌失措的投降以示弱姿态放大了错误。特拉斯任命保守党老将杰里米·亨特为新任财政大臣，或许他能说服足够多摇摆不定的保守党人支持特拉斯的最终新方案。

关于新方案，首相周五在企业税问题上改弦更张。最高税率将按特拉斯前任鲍里斯·约翰逊立法规定，于明年4月从19%升至25%，而非克沃滕承诺的维持较低税率。此前特拉斯和克沃滕已放弃将个人所得税最高边际税率从45%降至40%的计划。其政纲中促进增长的部分就此所剩无几。

特拉斯（目前）坚持履行撤销2.5个百分点薪资税上调的承诺，这将惠及劳动者。中产阶层所得税率从20%降至19%的政策也得以保留。企业投资费用更慷慨的抵扣条款似乎也将继续实施。但这两次政策逆转酿成政治灾难，暴露出保守党已沦为"工党精简版"。

这一切据说都是以“财政责任”的名义进行的。传统观点认为，9月23日的减税公告导致英镑和政府债券（或称金边债券）市场暴跌，因为投资者担心夸西·克沃滕正在政府财政中制造一个窟窿。

但个人所得税税率下调所暗示的20亿英镑额外借款——这一数字令市场如此震惊——并不足以引发恐慌。也没有人解释为什么市场会对数十亿英镑的减税感到恐惧，却对特拉斯女士六个月内600亿英镑的能源补贴无动于衷，而这一补贴没有任何支持大政府的保守党人提出质疑。

近期市场动荡的真正罪魁祸首是安德鲁·贝利领导下的英格兰银行。9月23日的减税公告可能只是轻轻戳了一下市场，就引发了未妥善对冲的养老基金的财务困境。但随着利率上升，这种混乱迟早会发生。贝利先生和他的英格兰银行前任们用低利率堆砌了易燃物，将养老基金推向了风险更高的投资。他们一定松了一口气，因为特拉斯女士和克沃滕先生跌跌撞撞地成为了这场货币纵火的替罪羊。

任何认为特拉斯女士是这里唯一的政治或经济输家的人都是错误的。就投资者关心特拉斯女士的计划而言，他们即将注意到，现在他们被困在了所有的支出中，而经济增长的激励却很少。也许这就是为什么在她180度大转弯后，英镑再次下跌，大约下跌了1美分，至1.12美元。

保守党内众多批评她的人也将大吃一惊。大政府派的保守党人花了三周时间假装特拉斯女士是党内最大的负担，而他们的冷嘲热讽并未阻止民调支持率的下滑。保守党现在可以利用下次大选前的两年时间，向选民解释为何12年的大政府保守党政策导致了英国滞胀的混乱局面。

英国正错失成为美欧能源补贴泛滥、增税和增长乏力规则例外的机会。保守党最好祈祷特拉斯议程中剩下的内容足以遏制经济和他们自身的衰退。

英国首相利兹·特拉斯。图片来源：Daniel Leal/Zuma Press