克罗格暂停股票回购以优先削减债务，艾伯森交易完成后——《华尔街日报》

克罗格在截至8月13日的季度回购了3.09亿美元股票，并于9月宣布董事会批准了一项新的10亿美元回购计划。图片来源：Ed Pevos/Associated Press食品杂货巨头克罗格公司在计划收购竞争对手艾伯森公司之前暂停了股票回购，旨在利用额外现金减少债务，以完成美国食品杂货行业史上最大交易之一。

这笔重磅交易正值并购活动放缓、经济不确定性加剧以及投资者对高负债企业的担忧之际。自美联储开始加息以对抗通胀以来，近几个月各类企业的融资成本持续上升。

总部位于辛辛那提的克罗格周五表示，将通过现金和新债务融资的收益支付这笔246亿美元的交易。该公司在证券备案文件中称，已从花旗集团和富国银行获得174亿美元的364天过桥贷款。根据金融数据提供商Dealogic的数据，这是今年迄今全球第二大过桥贷款，仅次于博通公司5月宣布收购VMware时获得的320亿美元贷款。

克罗格公司周五表示，为在交易后优先降低债务，将暂时暂停股票回购。该公司在截至8月13日的季度回购了3.09亿美元股票，并于9月宣布董事会批准了新的10亿美元回购计划。截至8月13日，克罗格资产负债表上的现金及短期投资为11亿美元，低于年初的18亿美元。

“我们预计暂停回购后，将在交易完成时持有大量现金，“首席财务官加里·米勒奇普周五在分析师电话会议上表示。该公司未立即回应让米勒奇普接受采访的请求。

克罗格目标在交易完成后的18至24个月内（预计为2024年初），将净债务与调整后息税折旧前利润比率控制在2.3至2.5倍。截至8月13日，该比率为1.63倍。公司周五未透露交易完成后的杠杆率水平。

据数据提供商标普全球市场情报显示，截至8月13日克罗格净债务为192.8亿美元，高于一年前的189.8亿美元。

“在当前利率上升、经济周期走弱的市场环境下，投资者对高负债企业会更加谨慎，“投资公司Oppenheimer & Co Inc.鲁佩什·帕里克指出，这涉及公司为交易融资新增的债务。克罗格股价周五下跌7%，报收43.16美元。

分析师表示，暂停股票回购将释放资产负债表上的现金，加上两家公司合并后的收益和成本节约，公司可利用这些资金降低杠杆率。 两家公司在南加州、华盛顿州、得克萨斯州和华盛顿特区等地均设有门店，并于周五表示将出售重叠门店以帮助获得交易监管批准。

信用评级机构穆迪公司周五确认了克罗格的投资级信用评级。但分析师切德利·米洛德·路易斯表示，该公司将其展望从稳定调整为负面，主要原因是完成并整合如此大规模交易涉及的风险。据路易斯女士称，穆迪预计克罗格的总债务与息税折旧摊销前利润比率（当前为2.5倍）将在交易完成后达到约3.8倍，并在交易后18至24个月内降至3.2倍。

路易斯女士表示，考虑到合并后公司的规模和产品供应的广度，这笔交易仍具有战略意义。“这是一个强大的竞争对手。他们一直都是强有力的竞争者。我不认为收购艾伯森会改变这一点，“她说。

记者克里斯汀·布劳顿，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年10月17日印刷版，标题为《克罗格暂停股票回购》。