《华尔街日报》——通胀风暴来自庇护所

住房成本对通胀造成的上行压力现在或许可以放心地忽略了。要是只有房租问题而没有其他问题就好了。

美国劳工部周四报告称，9月经季节性因素调整后的消费者价格较8月上涨0.4%，同比上涨8.2%。为了更好追踪通胀趋势而剔除食品和能源项目的核心价格环比上涨0.6%，同比上涨6.6%。整体和核心通胀指标均高于经济学家的预期，粉碎了美联储政策制定者可能在11月下次会议上加息0.5个百分点而非再次加息0.75个百分点的所有剩余希望。

上月价格大幅上涨的部分原因是住房成本，该成本约占劳工部整体消费者支出篮子的三分之一和核心支出的五分之二，9月环比上涨0.7%。若剔除住房成本，整体价格涨幅将较为温和，为0.2%，核心价格涨幅为0.5%。

剔除住房成本，或至少降低其权重，似乎是合适的。这是因为住房成本主要反映租金，而劳工部对租金的解读滞后于实际租金的变化。

租金本身仅占劳工部消费者支出篮子的约7%，因为拥有住房的人多于租房的人。为了衡量业主的住房成本，劳工部使用租金价格来计算“业主等效租金”——即如果人们租用与他们拥有的房屋相当的房屋，他们需要支付的费用。这种做法有些争议，甚至支持者也套用温斯顿·丘吉尔(Winston Churchill)对民主的评价，称这是衡量住房成本最糟糕的方式，除了所有其他已经尝试过的方式。

然而，当前的问题在于劳工部的租金统计反映的是整体租房者的支付情况——既包括刚签约的租客，也包括签约已久的租户。因此当新租约价格飙升时，劳工部数据需要时间才能体现上涨，因为旧租约到期续签存在时间差。同理，当租金价格降温时，数据显现也会滞后。

佛罗里达州圣彼得堡一处房屋前的出租标志图片来源：Dirk Shadd/Zuma Press目前租金价格正趋于平缓。Zillow数据显示，9月租金环比仅上涨0.3%，而去年同期涨幅为1.6%。CoreLogic、物业管理软件商RealPage及租赁平台Apartment List的租金数据同样显示价格趋缓。这种降温态势需要时间才会体现在劳工部的消费者价格指数中，但终将显现。

这并非秘密——包括美联储经济学家在内的许多人都清楚租金对通胀数据的滞后影响，且商务部采用的美联储首选通胀指标中住房成本权重低于劳工部标准。剔除住房成本观察通胀可能引发美联储的舆论压力，但这一做法仍具合理性。

更大的问题是，即使剔除住房成本，通胀率仍然过高。若再扣除食品和能源项目，价格同比仍上涨了6.7%。你可以忽略房租，但不能忽视所有因素。

联系贾斯汀·拉哈特，邮箱：[email protected]

更正与说明九月份住房成本环比上涨0.7%。本文早期版本误写为八月份上涨0.7%。（已于10月13日更正）