物流交易因货运需求放缓而遇冷 - 《华尔街日报》

强劲的运输需求曾推动物流业并购交易激增，但近期交易量已有所下降。图片来源：Chris Ratcliffe/Bloomberg News随着货运需求下滑和借贷成本上升抑制了该行业的交易活动，一度繁忙的物流业并购市场正在降温。

在疲软的货运市场中，公司估值正趋于平缓，而不断上升的借贷成本使交易更难完成。高管和交易专家表示，这使得一些公司在寻求利用新冠疫情期间的强劲增长获利时，难以找到买家。

总部位于伊利诺伊州本森维尔的物流供应商STG Logistics的首席执行官Paul Svindland表示，过去一个月左右，他经手的潜在交易比去年全年还要多。他说，许多待售公司预测的盈利在当前货运低迷的情况下似乎不切实际。

“他们的心态是，尽管我知道有与疫情相关的影响，但让我试着保住（盈利），”Svindland说。他的公司今年以7.1亿美元收购了XPO Logistics Inc.的多式联运业务。

私募股权公司Greenbriar Equity Group的运营合伙人John Anderson表示，卖方正处于盈利高峰期，期望很高，但买方在权衡货运市场的不确定性时，难以筹集债务来支持交易。“双方很难达成一致，”他说。

疫情期间，随着零售商争相将货物送达消费者手中，货运与物流企业市场迎来爆发式增长。从地区性卡车运输公司到国际货运代理，航运需求激增、运费上涨和创纪录利润推动行业强劲增长。

总部位于佛罗里达州西棕榈滩的全球供应链战略咨询公司Wofford Advisors管理合伙人克里斯·沃福德表示，随着国内外企业扩大业务版图，过去两年大宗交易异常活跃。

整车运输公司沃纳企业与奈特-斯威夫特运输控股通过收购扩充车队规模及业务，优步科技旗下货运部门以约22.5亿美元现金加股票收购了以技术为核心的运输管理服务商Transplace，这是优步货运经纪业务的战略性扩张。

国际海运公司与货运代理商为拓展端到端供应链服务，对美国物流市场展现出浓厚兴趣。

德国货运代理德铁信可于9月以约2.85亿美元收购阿肯色州范布伦的整车运输公司USA Truck。丹麦马士基集团斥资16.8亿美元收购宾夕法尼亚州格伦米尔斯的Pilot货运服务公司。法国集装箱航运公司达飞海运以30亿美元收购美国英迈微的商务与生命周期服务业务。

研究机构Armstrong & Associates总裁埃文·阿姆斯特朗表示，过去18个月第三方物流领域达成了数百笔金额低于1000万美元的交易，而去年则出现了25笔单笔超1亿美元的交易，这是自1999年阿姆斯特朗开始追踪此类交易以来的最高纪录。

阿姆斯特朗称，今年上半年已达成14笔此类交易，2022年有望延续强劲势头。但随着货运量下降且对全球经济广泛衰退的警告蔓延，市场此后已开始降温。

在全球经济不确定性和利率上升削弱投资者信心之际，风险投资的全球性萎缩与并购交易收缩共同导致了这一放缓。

阿姆斯特朗表示，利率上升可能使首次进行私募股权投资的投资者却步。但寻求扩大业务范围的物流公司和希望拓展现有物流资产组合的私募股权公司仍在寻找交易机会。像马士基这样的航运公司在疫情期间获得了数百亿美元利润，它们完全有能力在不增加债务的情况下进行收购。

价格仍是最大阻碍之一。阿姆斯特朗指出，去年国内运输管理业务总收入平均增长52%，国际运输管理业务同比增幅达75%。

“我们现在处于一个估值难以确定的阶段，因为情况发展得异常迅猛，”他说。

联系作者 保罗·伯杰，邮箱：[email protected]

刊登于2022年10月13日印刷版，标题为《物流交易随货运需求放缓》。