美联储会议纪要显示对通胀持续高企的担忧 - 《华尔街日报》

华盛顿——美联储官员在上个月的会议上对持续高企的通胀表示担忧，这突显了他们继续大幅加息的意图，尽管这可能带来痛苦。

政策制定者上调了对加息的预期，尽管一些人表示在经济和金融波动风险中需谨慎行事，避免过度加息，根据周三公布的9月20日至21日会议纪要。

会议纪要称：“许多与会者强调，采取过少行动来降低通胀的成本可能超过采取过多行动的成本。”

摩根士丹利首席美国经济学家艾伦·曾特纳在周三的一份报告中表示，会议纪要表明美联储可能在11月1日至2日的会议上加息0.75个百分点。“会议纪要重申了继续采取激进的政策紧缩路径的明确承诺，并保持这一较高水平更长时间，即使过度紧缩的风险正在显现，”她说。

美联储今年已将其基准联邦基金利率从接近零的水平上调五次，至3%至3.25%的区间，这是自1980年代初以来为对抗通胀而采取的最快加息速度，通胀率接近40年来的高点。官员们在过去的三次会议上均批准了0.75个百分点的加息。

在华盛顿举行的上一次货币政策会议上，许多美联储官员提高了对预期加息的预期，尽管一些人认为过度加息存在风险。照片：CHRIS WATTIE/REUTERS他们预计更高的借贷成本将通过抑制支出、招聘和投资来减缓经济活动，这应该会削弱通胀压力。

几乎所有参加上月会议的政策制定者都预计，在今年接下来的两次会议上，每次都会大幅加息。预测还表明，他们将在12月前缩减加息幅度，并可能在2月或3月前结束加息。

“目前，他们必须专注于通胀，并采取‘无论如何’的立场，”马里兰州巴尔的摩投资顾问公司Facet Wealth的投资主管汤姆·格拉夫表示。“但这表明，放慢加息步伐甚至最终暂停加息的门槛并不是特别高。”

美联储理事克里斯托弗·沃勒上周表示，他预计新的经济数据——包括周四将发布的备受关注的通胀报告——不会在下次会议前显著改变他或同事们的展望，因为通胀率远高于他们2%的目标。

但他暗示，官员们将在会议上批准连续第四次加息0.75个百分点的同时，讨论放慢加息步伐。他表示：“我们将就收紧政策的步伐进行非常慎重的讨论。”

美联储副主席莱尔·布雷纳德在周一的讲话中警告不要过快加息，以便让政策制定者有更多时间研究更高的借贷成本如何在整个经济中传导。

虽然她的言论并未直接反驳投资者已经预期的加息举措，但这是美联储高级官员今年为反对进一步更大幅度加息路径所做出的最全面努力。

全球市场动荡在上月美联储会议后的几天内加剧。上月英国国债市场的剧烈混乱促使英国央行购买大量长期证券以阻止大规模抛售。

这些市场压力凸显出今年全球利率意外快速上升可能颠覆投资策略，并在债券和其他资产价格下跌时放大压力。

大多数美联储官员表示他们正在关注市场波动，但并未暗示这些波动实质上改变了他们的经济前景。

直到最近，官员们还希望他们能够不那么激进地加息，并在不引发失业率大幅上升的情况下冷却劳动力市场。5月，沃勒先生曾主张美联储可以通过减少对工人的需求——导致职位空缺减少（目前处于历史高位）——而不引发大规模裁员来实现所谓的软着陆。

然而，近几个月通胀的持续高企让官员们变得不那么乐观。“通胀持续的时间越长，我们不得不采取的措施就越激进”，实现经济软着陆的跑道也就越窄，沃勒先生上周表示。

美联储官员曾表示，他们希望看到更多证据表明劳动力市场正在降温，这应有助于缓解工资压力。但今年夏天经济持续增加就业岗位，失业率保持在低位，而职位空缺略有下降。

与此同时，通胀数据并未显示出美联储和许多经济学家所希望的那种改善。会议纪要显示，官员们越来越担心供应链限制需要多长时间才能降低商品价格，而紧张的劳动力市场可能使工资和价格保持高位。

虽然美联储官员"没有明确表示绝对会出现衰退，但他们肯定告诉我们经济将会放缓，而且必须放缓，这是央行非同寻常的承认"，格拉夫先生说。

致信 尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

刊载于2022年10月13日印刷版，标题为《持续高企的通胀令美联储担忧》。