默克公司的专利悬崖如今看来不再那么可怕——《华尔街日报》

默克公司产品线更新战略的关键一环是重建其心血管和肺部疾病药物组合。图片来源：ANDREW KELLY/REUTERS从默克公司到百时美施贵宝，美国许多大型制药公司目前都面临交易压力，因为它们最畅销药物的专利即将面临断崖式到期。

对于考虑是否投资这些公司的投资者来说，判断哪些管理团队会做出正确收购有点像掷骰子。在不知道公司将收购谁的情况下，很难为其建立财务模型。更多的不确定性来自于许多制药收购涉及仍在开发中的药物。因此，次优选择可能是查看管理层的收购记录。在这方面，默克刚刚赢得了一些投资者的信任。

该公司去年以115亿美元收购Acceleron Pharma的皇冠上的明珠是一种名为Sotatercept的药物，用于治疗一种罕见的称为肺动脉高压（PAH）的高血压。Sotatercept似乎取得了积极的结果，可能为一种价值数十亿美元的药物铺平道路。

默克周一表示，该药物用于PAH的后期试验达到了其主要终点，与安慰剂相比，显著延长了患者在六分钟内行走的距离。公司补充说，九个次要终点中有八个达到了统计学意义。它没有披露详细结果，这些结果将在即将举行的会议上公布。

奥本海默医疗行业专家贾里德·霍尔兹表示，任何管理团队都将根据其最近一次重大收购的成效来评判。当前，对制药行业而言，达成明智交易的重要性前所未有——随着畅销药物的专利保护将在本年代末到期，每年逾2000亿美元的药品销售额可能面临仿制药竞争。“该行业对业务发展的依赖程度达到了多年未见的水平，“霍尔兹指出。

默沙东或许是填补产品空缺需求最迫切的企业。其王牌药物Keytruda的专利将于2028年到期，届时该药年销售额预计将超300亿美元，约占公司预期总收入的50%。

默沙东产品线补充战略的核心是重建心血管与呼吸系统药物组合，其目标是到2030年获得8款获批药物，实现约100亿美元销售额。这个雄心勃勃的目标虽充满不确定性，却顺应了心脏药物市场复兴的行业趋势。在降压、降脂等重磅药物遭遇仿制药冲击后，制药商们正积极投资新一代产品。

当然，Sotatercept单靠自身无法替代Keytruda。古根海姆分析师预计，若获批上市，该药2031年销售额约40亿美元。但Sotatercept的成功可能有助于首席执行官罗伯特·戴维斯赢得投资者信任，为其团队寻求下一笔收购铺路。

默克公司近期就约400亿美元收购生物技术公司Seagen进行了密集谈判，但目前尚不清楚该交易是否已取消。包括Argenx、BioMarin制药、Alnylam制药和Biogen在内的其他几家生物技术公司可能成为默克和其他大型制药公司有吸引力的收购目标。

与Acceleron的情况类似，投资者通常需要一些时间才能确定交易是否会成功。在此期间，管理层需要尽可能多的支持，而他们最近的交易显示出成功的迹象时，这会有所帮助。

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