芯片公司迎来繁忙的秋季 - 《华尔街日报》

台积电等公司即将发布的财报不太可能扭转当前半导体行业的负面情绪。图片来源：Cfoto/Zuma Press半导体行业对下行压力并不陌生，但在地缘政治风暴中遭遇的寒流则另当别论。

芯片行业第三季度财报季正呈现出严峻态势。个人电脑和智能手机销量的急剧下滑持续困扰该行业，同时数据中心、汽车等应用领域的芯片市场也引发日益增长的担忧。三星和超微半导体 上周已提前预告了令人失望的季度业绩。雪上加霜的是，美国政府进一步收紧对华半导体技术销售限制，上周五宣布的新规扩大了原有出口管制范围。

这些事态发展给行业蒙上更深的阴影——即便在英伟达至美光等芯片制造商接连发布不利消息的一个月后。截至周二早盘交易，费城半导体指数（SOX）过去四日累计下跌约11%，年内跌幅达43%，几乎是同期标普500指数跌幅的两倍。该板块看似正在触底——SOX当前约14倍的远期市盈率接近过去三年低点。但坏消息浪潮可能尚未结束，尤其对于这个已成为太平洋两岸政治博弈焦点的行业而言。

未来几周即将密集发布的财报不太可能扭转这种情绪。根据FactSet的数据，在即将公布9月季度业绩的15家最大芯片公司中，预计有10家的营收增速较6月季度放缓。预计更多公司在12月季度将进一步减速。而对明年的预测可能更加黯淡；这15家公司2023年的平均营收增长率预计仅为6%，而今年平均增长率为15%。

即便是分析师这些相对悲观的预测也可能过于乐观，因为多数预测是在美国政府最新限制措施出台前做出的。如果芯片制造商因担忧需求及无法在中国销售设备或芯片产品而缩减支出计划，资本支出的影响将尤其令人担忧。花旗集团的Atif Malik在周二报告中，将明年全行业晶圆设备支出目标下调10%至720亿美元。设备支出下降对ASML、应用材料和泛林研究等设备制造商将是坏消息，这些公司也处于美国新出口管制的前沿。

台积电周四的业绩将在这方面受到密切关注；这家更广为人知的芯片制造巨头预计仅在今年下半年就将投入约215亿美元的资本支出。但台积电也深度暴露在快速疲软的PC和智能手机市场中——苹果是其最大客户之一。在当前的风暴中，即使是最强大的芯片公司也可能遭受冲击。

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