美联储加息毫不留情 股市步调一致下跌——华尔街日报

纽约证券交易所近期的一场反弹行情已然偃旗息鼓。图片来源：Justin lane/Shutterstock过去一个月，从科技巨头到家用产品公司和公用事业供应商，各类股票都呈现同步走势，这对试图在动荡市场中寻找方向的投资者而言可能是个令人担忧的信号。

根据Susquehanna国际集团的数据，标普500指数一个月实际相关性（衡量该基准指数成分股过去30天相互关联度的指标）在9月13日攀升至65.3%。

此后该指标一直徘徊在60%左右，这是2020年3月新冠疫情爆发时各行业股票同步下跌以来的最高水平。100%的相关性意味着股票完全同步波动，而零相关性则意味着股票走势毫无关联。

美联储为抑制炽热通胀而加息的动作对股市毫无怜悯之心。2022年标普500指数已下跌25%，较8月16日的夏季峰值下跌17%。该指数所有11个板块过去一个月均告下跌，年内仅能源板块保持上涨。

股票同步波动是因为投资者主要聚焦宏观经济新闻——而相互矛盾的经济数据导致他们对美联储是否会维持加息步伐的押注反复摇摆。

“市场正在集体被追逐，这很罕见，”Susquehanna衍生品策略联席主管克里斯·墨菲表示。

企业和消费者继续应对不断上涨的成本，美元飙升至20年来的高点，俄罗斯入侵乌克兰后油价突破每桶100美元。这些因素导致今年从股票到债券和黄金等所有资产都出现下跌。

接下来，投资者正在关注周四的消费者价格报告，以寻找成本压力是否有所缓解的任何迹象，这些数据将影响美联储未来的利率路径。

上周初，一些投资者在制造业和职位空缺数据降温后，调整了他们对美联储即将转向的押注。市场创下了自2020年以来最好的两天表现。根据美国银行分析师的数据，纽约证券交易所约90%的股票自2013年初以来首次连续两天上涨。

“当你基本上提高利率时，这会影响一切，”北卡罗来纳州夏洛特市投资顾问公司Novare Capital的投资组合经理布兰多·雷纳表示，该公司管理着13亿美元的资产。

反弹是短暂的。标普500指数在接下来的六个交易日中均下跌。此外，周五的就业报告显示劳动力市场依然强劲，失业率回落至半个世纪以来的低点，粉碎了美联储暂停加息的希望。

利率上升的前景导致市场上几乎没有明显的赢家。Bespoke投资集团对罗素3000指数的分析发现，一篮子估值低、股息收益率高且市值大的股票从8月中旬的夏季高点至9月底平均下跌了约15%。相比之下，同期该指数中的股票平均跌幅接近19%。

“在这种环境下，你不必追求全垒打。单打就很好，” WisdomTree固定收益策略主管凯文·弗拉纳根谈到试图跑赢大盘的难度时说道。弗拉纳根表示，今年他正在寻求国债浮动利率票据的安全性。

推动相关性上升的一个因素是交易所交易基金的流行。在动荡时期，希望增加或减少股票敞口的指数跟踪基金投资者只能广泛地买入或卖出，而不能挑选个股。

这种同步走势远不止于股票。根据Strategas Research的数据，被视为金融动荡时期避风港的政府债券已连续三个季度与股票一起下跌，这是自1976年以来的首次。

追踪一篮子政府和投资级公司债券的彭博美国综合债券指数今年下跌了约15%。另一种避险资产黄金下跌了8.6%。

“无路可逃。我们只能忍受痛苦，” Principal Asset Management首席全球策略师西玛·沙阿谈到股票和债券同时下跌时说道。

部分投资者表示，他们将密切关注本周晚些时候开启的第三季度财报季是否能打破市场行情同步波动的局面。他们将着力甄别哪些公司成功应对了严峻环境，并将上升成本转嫁给了客户。

萨斯奎汉纳数据显示，标普500指数一个月隐含相关性指标（用于衡量市场对未来30天个股同向波动预期）已开始下降。

扎克斯投资管理公司客户投资组合经理布莱恩·马尔伯里建议投资者选股时应精挑细选，推荐关注那些盈利增长且持续派息的高质量企业。

“这些优质公司的股价目前低于合理估值，为投资者创造了机会，“马尔伯里表示。

联系记者哈迪卡·辛格请致信[email protected]

更正声明国债与股票已连续三个季度同步下跌，此为1976年以来首次。本文早期版本误将出现时间写为1974年。（更正于11月7日）