英格兰银行的推诿游戏 - 《华尔街日报》

又一周过去，英国央行再次笨拙出手干预。英格兰银行周一宣布，将扩大不到一周前启动的危机干预措施下的债券购买规模。此举旨在安抚主要由该行自身行为所扰乱的市场——同时将责任转嫁给他人。

该央行将把每日准备在拍卖中购买的长期国债上限提高一倍，至100亿英镑。英国央行9月28日宣布，将在10月14日之前每个交易日购买至多50亿英镑国债，但截至周一，其债券总购买量约为50亿英镑，而按原计划最高可购400亿英镑。

英国央行行长安德鲁·贝利正试图稳定养老基金，这些基金在宽松货币政策退潮时，因存在问题的对冲策略而陷入困境。9月23日后国债收益率飙升可能迫使基金进行失控的债券抛售，央行随即宣布购债计划。

周一政策调整最乐观的解读是：即便英国央行本周完成更高额度购买，此次干预总规模仍将小于最初公告暗示的650亿英镑。英国央行本应通过收紧政策来对抗40年新高的通胀，并声称这些紧急债券购买与未来一年让800亿英镑资产退出资产负债表的计划并不冲突。

但英国央行官员现在似乎对自身行为感到困惑。如果这是作为最后贷款人提供流动性、确保市场平稳运行的行动，现在还有必要继续吗？

据称，市场动荡源于9月23日首相利兹·特拉斯和财政大臣夸西·克沃滕宣布将个人所得税最高边际税率从45%降至40%。这项计划是整套减税方案中唯一出人意料的增补内容，预计仅减少20亿英镑税收，现已被撤销。若这真是市场崩盘的导火索，紧急状态理应结束。

然而，英国央行部分人士如今暗示，此次干预与其说是为了流动性，不如说是为了锚定长期国债的特定利率。副行长乔恩·坎利夫上周致议会的信中写道，当30年期国债收益率在公告当日下跌1个百分点时，央行便知干预已见效。这与央行宣称的紧缩货币政策意图背道而驰。无怪乎市场质疑英国央行未来加息的决心。

央行并未却步，反而遵循官僚机构自保的惯常逻辑。坎利夫先生在信中竭力将市场动荡归咎于克沃滕的财政计划。其同僚乔纳森·哈斯克尔与戴夫·拉姆斯登——三人均为央行货币政策委员会成员——也在演讲中附和此论调，将市场波动归因于"英国特有因素"，实为对特拉斯政策的隐射。

尽管央行计划斥资数十亿英镑购债以安抚市场，其领导人却通过暗示"议会闯关的财政方案值得担忧"重新激怒空头。他们刻意忽略：引发危机的养老基金对冲策略本是为抵御央行自身宽松政策而设计，而批准该策略正是贝利行长现任职务前任金融监管机构负责人时的重大失职。

在全球央行普遍未能遏制通胀的背景下，它们正面临新的政治威胁。特拉斯女士提出，鉴于英国央行在2008年后的物价稳定记录如此糟糕，应该重新审视其职责范围。贝利先生在过去两周内以他和同事的方式将机构政治化，这无助于提升他的公信力，也无益于维护央行的独立性。

英格兰银行行长安德鲁·贝利图片来源：霍莉·亚当斯/彭博新闻